二次探底悲觀情緒籠罩全球 新興市場持續八周“失血”

　　市場對經濟前景的擔憂情緒有增無減。種種跡象表明，全球市場的資金正在撤離風險更高的新興市場國家，轉而流入“永恒”的避風港——美元。根據全球資金追蹤機構新興市場投資基金研究公司(EPFR)24日最新公佈的數據，新興經濟體市場連續“失血”。其中，新興市場股票型基金為連續第八周被監測到凈流出，而新興市場債券型基金的表現則為其今年2月份以來的最差。

　　由於世界主要國家復蘇緩慢，歐洲主權債務危機沒有任何好轉的跡象，市場籠罩在一片悲觀情緒的陰霾之中。最新數據顯示，在截至9月21日的一週內，EPFR追蹤的9個股票型基金的8個遭遇了資金的凈流出，與此同時遭遇凈流出的還有7個主要的固定收益型基金裏的6個。總體而言，股票型基金、債券型基金以及貨幣市場基金在截至21日的一週內出現了44.6億美元的凈贖回。新興市場國家中，巴西的股票類基金在過去8周內第7次被監測到凈流出。

　　因為資本的撤離，自從8月1日以來，新興股市暴跌22%，表現遜於全球市場15%的跌幅。新興市場美元債券指數跌至逾兩年來最低位，而新興市場本幣債券指數年內迄今收益率已轉為負數。

　　“當全球經濟都不太好，市場遠離高風險資産，選擇把手中的貨幣轉化成另一種貨幣，那這種貨幣必然是美元。”國際金融問題專家趙慶明對記者説。截至9月23日，用來衡量美元對一籃子貨幣匯率變化程度的美元指數已從8月底不到74的底部連續近一個月上漲至78.5左右。這不禁讓人回想起2008年金融危機全面爆發之後，美元指數先抑後揚，後則一路攀升，在2009年2月、3月，美元指數曾觸及88左右的高點。事實再次證明，當市場最不好的時候，市場最先想到的資金避風港仍是美元。

　　《華爾街日報》稱，在對於全球經濟陷入衰退及希臘發生債務違約的擔憂不斷加劇之際，投資者開始重新買入相對安全的美元，他們中的許多人通過拋售其他貨幣來買進美元。

　　23日早盤，香港市場交易的人民幣較境內人民幣匯率低2.5%，為一年以來最大價差幅度。最引人關注的是巴西雷亞爾，據媒體統計，它自8月8日至9月21日兌美元貶值14.2%(從1雷亞爾兌0.63美元貶值至兌0.53美元)。巴西雷亞爾在不久前還是世界上對美元漲幅最高的貨幣之一，但在22日對美元的跌幅接近6%。巴西央行22日出售27.5億美元的貨幣互換合約，以支撐雷亞爾匯價。另外，其他金磚國家中，南非蘭特貶值13.9%；俄羅斯盧布貶值9.9%；印度盧比貶值7 .5%。其他主要新興市場國家貨幣，比如墨西哥比索貶值11.2%，韓國韓元貶值7.2%。

　　世界經濟復蘇乏力已成各方共識。在國際貨幣基金組織(IMF)最新發佈的《全球經濟展望》中，較之6月的預測，IMF將2012年全球經濟增長率調降了0.5個百分點至4.0%，並將發達經濟體和新興市場經濟體的增長預估分別調降了0 .7和0.3個百分點。其警告稱“全球經濟已經進入‘一個危險的新時期’，復蘇速度較幾個月前的預期要緩慢得多。”而國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松日前表示，當前全球經濟正在走向二次探底，本次“探底”的幅度或相對較淺，但持續時間更長，可稱為溫和的“二次探底”。

　　不過市場人士也表示，二次探底不代表二次衰退，IMF最新預測的4%的增長率明顯高於1982年至2011年32年間3 .35%的趨勢增長水平，以及21世紀以來近12年3.74%的年均增長水平。趙慶明表示，二次探底肯定不同於一次探底，經濟不會出現負增長。

　　總體而言，伴隨著這種“探底”最重要的特徵就是低增長。Lazard (諾斯德)全球董事長兼首席執行官Kenneth Jacobs(傑高博)對記者表示，發達國家面臨著低增長的局面，這主要是因為2008年金融危機以後的去杠桿化以及目前歐洲面臨的危機。他表示，是否會導致二次探底很難預測。但在接下來的幾年，從感覺上來説應該會是一個低增長的總體環境。

　　趙慶明也特別強調，就中國而言，由於實行嚴格的資本管制，不存在資金逃離現象，目前大量的外部資金仍在凈流入中國，這種趨勢長期來看也不會改變。（張莫）