投資要點：

　　1、中國機床消費佔全球45%，約280億，過去10年複合增長率22%，機床生産佔全球31%，約200億。出口80億，進口160億。

　　2、短期看下游固定資産投資。機床的生産週期為2-6個月左右。作為明顯的強週期性行業，其需求取決於下游固定資産投資。機床和數控機床産量增速大致落後固定資産投資增速一個季度；機床業利潤增速與收入增速變化方向基本一致，機床業良好的成本轉嫁能力。

　　3、長期看裝備升級。製造升級使得航空航天、汽車及其零配件等高端製造業對高端機床的需求將不斷提升。中高端和大型設備製造能力提升，普通機床向經濟型數控機床升級已經不能滿足産業的發展。需求將向精密、高效、專用、大型等中高端和大型數控機床傾斜。

　　投資策略：

　　1、短期重點關注下游行業固定資産投資仍能保持較快增長的企業。推薦昆明機床、推薦秦川發展。

　　2、中期重點關注擁有産品結構優勢的企業，由於大型機床産品的研發和市場拓展週期極長，佈局優勢産品將使企業取得超額收益，未來幾年落地鏜、大型龍門機床、高精度磨床和複合加工中心是增速最快的産品。推薦昆明機床、秦川發展、華東數控。

　　3、長期關注研發能力強、管理水平高、産品結構適應産業升級方向的企業。昆明機床，華東數控等。

　　推薦組合：昆明機床、華東數控。（湘財證券研究所）