食品飲料

　　大康牧業發佈收購公告

　　公司于 2011年9月17日召開第四屆董事會第二次會議，與會董事經充分討論，以11票同意、0票棄權、0票反對審議通過了《關於使用募集資金收購溆浦縣種豬場及伍少華、單振文等14家養豬場部分資産的議案》，獨立董事蔡健龍、鄧志輝、王遠明、楊勝剛發表了同意的獨立意見。

　　點評：公司利用收購兼併的方式實現募集項目産能目標，可以適當規避新建豬場環評審批等複雜流程，縮短産能目標實現時間。我們看好公司的高管團隊及其內部關係網絡，未來還具有很大的發展潛力，維持“增持”評級。

　　生豬出場價出現小幅回調

　　點評：發改委、商務部和農業部數據顯示，上周生豬出場價小幅回調0.2%，但白條肉出廠價和仔豬價格繼續小幅上漲；8月份生豬存欄總量和能繁母豬存欄量保持上升態勢，能繁母豬存欄比率為10.34%，環比有所下降，説明生豬養殖從業人員對後期豬價走勢比較謹慎。維持對生豬養殖行業的“推薦”評級，強烈推薦模式成熟的雛鷹農牧。

　　醫藥生物

　　康美藥業：全産業鏈模式打造中藥帝國

　　公司主營中藥飲片、中藥材、化學藥品等醫藥産品的生産、經營和批發銷售，是中藥飲片行業的領導者和行業標準制定的參與者，馬興田及其家族是公司的實際控制人，持有公司38.95%的股份。

　　點評：●高速成長企業的典範。公司近年來經營業績快速增長，2008-2010年營業收入年複合增長率達到38.16%，凈利潤複合增長率55.85%。2011年上半年中藥材和中藥飲片收入大幅增長推動收入、凈利潤同比增長90%、41%。●全産業鏈模式是公司突出的競爭優勢。公司上遊整合藥材資源，強化藥材産地競爭力；中游鏈結産地加工，推進飲片佈局；打造現代中藥材貿易和物流平臺一體化增值服務提供商；應用市場綜合信息優勢，穩定增長中藥材貿易業務；下游借道零售藥店、中醫院和藥食同源保健食品，涉足消費終端，實現中醫藥和醫療服務的産業鏈一體化。

　　●未來業績增長亮點頗多。成都基地和北京大興基地的投産將保證飲片業務30%以上的增長；新開河人參隨著産能釋放，將逐步成為主要盈利點之一；中藥材貿易提供持續的盈利來源；新型的物流增值服務帶來額外的盈利增長點。

　　●給予“增持”評級。預計公司2010、2011、2012年實現凈利潤11.55億元、16.39億元、21.27億元，同比增長61%、42%、30%，每股收益0.53元、0.75元、0.97元。按照公司2011年40倍PE估值，一年期合理估值21.2元，給予“增持”評級。（民族證券）