在經過一輪下跌後昨日股市出現難得一見的大漲 上證指數收復2500點關口

　　昨日，上證指數承接前日縮量十字星之後，收一個放量大陽線，指數一口氣上穿5日均線、10日均線直逼20日均線。

　　上證指數報收2512.96點，漲65.21點，漲幅2.66%，成交881.9億元；深成指報收10991.8點，漲312.55點，漲幅2.93%，成交716.8億元；中小板指報收5446.68點，漲150.32點，漲幅2.84%；創業板指報收881.03點，漲24.22點，漲幅2.83%。

　　大市研判

　　零星利好或促股市悄然生變

　　本報訊 （記者張忠安）沉寂多日的A股昨日突然發飆，金融煤炭集體拉升，這也讓很多投資者不知所措，是追高加倉？還是隔岸觀火？市場分析認為，在幾乎一邊倒的悲觀中，市場已經出現零星利好，不容忽視。而且有部分機構已經改口，由唱空變為謹慎看多。有券商還建議可以適當逐步建倉。但由於目前真正底部還有賴於政策轉向，散戶建倉依然需要謹慎。

　　本週三滬深兩市雙雙小幅高開高走，上證指數最終增量大漲2.66%，深成指漲幅接近3%。

　　“一會沒看股市，居然忽然就挺起來了。意外呀。”不少股民對昨日市場突如其來的拉升感到意外。不過，有業內人士表示，市場在季度悲觀的情況下，已經出現部分利好，造成大盤不經意中大幅反抽。記者梳理市場信息發現，目前至少有四大零星利好，投資者或不宜置之不理。

　　利好一：

　　央行連續8周投放資金

　　從近期來看，央行側重於運用公開市場操作手段來調整市場資金供給，使得所謂的流動性緊張得到一定緩解。

　　瑞銀證券分析師陳李指出，央行已經連續8周向市場投放資金，累計金額高達3510億元，資本市場流動性暫時處於相對寬裕的狀態。銀行間7天質押回購利率已經跌至3.32%左右，與1年期央票的利差快速降至-68bps，為今年6月以來的最低位置。

　　利好二：

　　媒體質疑重融資輕回報

　　央媒再次把目光集中到股市。新華社20日發文稱，巨型IPO“抽血”，股市“重融資輕回報”傾向何時能改？而《人民日報》則表示，“民間借貸”風生水起，巨大風險令人驚心。

　　有分析認為，由於高額的回報率，民間借貸成為近期資金的重要“蓄水池”。“如果政府能有效限制民間借貸，部分資金會流回股市，為市場提供彈藥。”某券商分析人士告訴記者。

　　利好三：

　　估值水平呈現底部特徵

　　統計顯示，截至昨日，滬深兩市共有超過800家上市公司發佈了三季度業績預告情況，其中，有600家左右前三季度業績同比將出現增長，佔比達到七成。但A股目前市場估值水平卻明顯偏低。廣發證券分析師鄭文琦表示，當前宏觀經濟背景明顯異於金融危機時期，且A 股也並未出現盈利預測大幅下調，但市場估值自2009 年7月再次達到階段峰值以後，進入新一輪下降通道，當前大盤滾動估值甚至已經低於2008年底部水平。

　　東北證券策略分析師沈正陽指出，目前整體 A股 PE為 15.2倍、PB為 2.3倍，而 2008年及 2005年時的 PE分別為 13.4倍、18倍，PB 為 1.97 倍、1.6 倍。因此，A股整體估值水平已經處於歷史底部。

　　利好四：

　　機構大資金已悄然進場

　　央行發佈的報告顯示，今年三季度，居民炒股意願降至2009年以來的最低水平。但中登公司數據卻顯示部分機構大資金已經開始進場。8月底，持有市值過億元的機構戶數量增至5398戶，而這數據在6月份還僅為5279戶，7月份也只有5344戶。這也意味著，在指數不斷下跌，股票市值不斷縮水的情況下，部分機構大資金正在加大持倉。

　　此外，數據顯示，繼前一週資金大舉增持ETF基金24.17億份創出下半年以來交易周凈申購新高後，上周ETF基金份額繼續膨脹12.33億份。專業人士指出，ETF基金凈申購大額增加或正體現了目前市場積極的一面。

　　機構觀點

　　機構看法微變建議小幅建倉

　　記者在對比券商研究報告發現，目前主要觀點依然悲觀。值得注意的是，已經有機構的看法發生微變看多，並建議客戶適當小幅加倉。但從整體而言，市場真正反彈還有賴於政策轉向，因此，短期震蕩格局恐繼續。

　　東北證券沈正陽認為，四季度面臨著“物價回落、經濟回落”的基本面組合。其中，物價回落的趨勢、流動性改善的程度以及經濟回落後回升的動力，將構成四季度投資策略的關鍵。因此，在物價回落、估值支撐下，市場有望以 2400~2700點為核心震蕩整理，而後超額貨幣供應量由負轉正後股市有望回升至 2700~3000點。

　　南京證券市場分析人士也表示，A股在探出年內新低2426點後，開始反彈，金融板塊起到定海神針的作用，而且三季度業績增長明顯的板塊受到資金的追捧。

　　而記者也發現，此前一直都是建議客戶輕倉等待機會的券商也開始改口，建議投資者適當小幅加倉。“大盤有破才有立，在創出新低之後，將可能有力度較大的反抽。在操作上，可以逐步建倉，加重倉位。”有券商在給客戶的操作提示中如是表示。

　　不過，有機構提醒，小幅加倉並不等於重倉，市場真正反轉還有賴於調控政策轉向。瑞銀證券陳李表示，歷史真正底部出現基本上有賴於政策變化、估值降至低位、未來3~6月經濟觸底反彈、企業盈利好轉，以及市場情緒極度悲觀。而A股最重要的就是調控政策轉變預期，底部仍然需要進一步明確。不過，陳李表示，如果境外風險沒有明顯惡化，市場可能重復6月行情，在流動性預期緊張的時候下跌，而在月底舒緩的時候出現短期反彈。

　　（記者 張忠安）

　　熱點板塊

　　券商股成反彈領頭羊

　　昨天券商股再度飆漲,從近日交易所公開信息來看，機構已經顯示出了對券商股的興趣。券商股往往是在市場大跌過後反彈行情中的“風向標”和“領頭羊”

　　本報訊 （記者楊欣）昨天金融股盤中走高，其中券商股再度飆漲，山西證券封漲停，帶動兩市走高，雙雙漲逾1%，興業證券、太平洋、東北證券等券商股也出現3%以上的漲幅。

　　“券商股往往是在市場大跌過後反彈行情中的"風向標"和"領頭羊"。”大同證券(博客,微博)分析師劉雲峰表示，正因為如此，一些博反彈的資金會在市場大幅下跌後為賺取短期利潤，早早潛伏于券商股當中。也正是因為有資金支撐，券商股的股價難以大幅下跌。不過，隨著大盤的反彈，券商股是否會持續上漲便成未知數。

　　機構潛入券商股

　　值得一提的是，從交易所公開信息來看，機構已經顯示出了對券商股的興趣。本週二國海證券與方正證券都因換手率達到20%而上榜。國海證券買入前五名中，有三個機構專用席位，合計買入3730萬元；賣出前五名中有兩個機構席位，但是合計賣出金額高達6709萬元。方正證券共有兩家機構買入，合計買入8489萬元；另有一家機構賣出，金額為2154萬元。

　　東北證券金融行業分析師趙新安指出，估值水平低是券商股吸引資金的一個重要原因。

　　統計顯示，目前A股17家上市券商中，招商證券、中信證券、海通證券、華泰證券、長江證券、宏源證券的估值僅在17倍左右。而在2008年10月28日上證指數見底1664點時，券商板塊市盈率和市凈率分別為24.06倍和3.72倍。目前券商板塊總體估值已經大大低於2008年熊市末期水平。

　　隱含反彈預期？

　　不過，隨著大盤的反彈，券商股是否會持續上漲便成未知數。

　　國泰君安在其最新的證券行業週報中指出，上周市場日均換手率屢創新低，但券商板塊卻開始持續跑贏滬深300指數。這應是市場見底反彈預期作用於券商股的直接結果。

　　但廣州券商營業部的資深人士則認為，炒作券商股，尤其是大盤券商股，需要大筆資金，而如果市場環境沒有完全好轉，券商股存在的就依然只是交易性機會。

　　公司動向

　　大股東“撿便宜”增持海螺水泥

　　水泥板塊經歷了超跌行情後，有上市水泥企業股東開始“撿便宜”低位增持。昨日，海螺水泥大股東發佈增持公告後，其股價立刻獲得提振，早盤高開後一路上揚，最後收于18.54元/股，上漲6.61%。 （記者索冬冬、葛丹）

　　海螺水泥股價從6月開始一路上漲，到7月份更是逼近30元大關，然而經過一輪殺跌後，海螺水泥股價已經回落至17元/股。就在此時其大股東趁機增持，昨日海螺水泥發佈公告稱，控股股東海螺集團下屬全資附屬公司安徽海螺建材設計研究院增持海螺水泥320.63萬股。

　　增持或出於對公司看好

　　分析認為，大股東在此時選擇增持，或是出於對公司後市業績的看好。據海螺水泥中報顯示，其經營情況穩步上升，今年上半年海螺水泥凈利潤額達599405萬元，同比大幅增長233.62%，同時其銷售毛利率和營業毛利率也都有所增長。公司方面也表示，自9月20日起的未來6個月內，再視市場行情決定是否繼續增持。

　　根據國泰君安昨日研報中所回顧海螺水泥過去兩次增持後的情況，海螺水泥的大股東似乎習慣在8~9月選擇增持，而9月正是水泥板塊的傳統旺季。過去兩次增持公告當日海螺水泥股價都得到提升，但後市則有所差異。2009年，海螺水泥8月27日公告大股東海螺集團在8月26日增持98萬股，增持當日在二級市場上公司股價上漲4.8%，公告當日股價漲0.27%，公告次日股價較增持日收盤價跌4.2%，一個月後股價較增持日收盤價跌4.4%，三個月後股價跌5.5%，六個月後股價跌8.9%，一年後股價跌4.4%。正好一年後的8月26日，海螺水泥公告稱海螺集團在過去12個月共計增持1445萬股。公告當日股價漲0.6%，一個月後股價較公告日前收盤價漲5.4%，三個月後股價漲15.3%，六個月後股價漲62.5%。

　　券商對水泥板塊態度謹慎

　　昨日水泥板塊也有不俗表現，受本月20日國務院推進保障房建設消息的利好，水泥板塊一舉扭轉了自8月底的頹勢，昨日延續漲勢並繼續擴大。

　　但券商對板塊能否真正反彈走出底部則保持了謹慎態度。瑞銀證券發佈研報，預計水泥需求季節性轉強會帶來股價小幅反彈，但新一波回升需要宏觀政策轉向，下半年水泥廠商的利潤仍會受到供應自律的支撐，但是利潤增速將放緩。