市場動態

　　分析員：黃熏輝

　　香港股市昨日從過去2日的暴跌中反彈，恒生指數上漲96.85點或0.51％，指數收在19,014.8點。成交量從週一的535.5億上升至637.7億。由於市場氣氛仍然呈現薄弱，大市由防禦類股領漲，電信板塊上漲1.82％。

　　週一晚間信評機構標準普爾調降意大利的信用評級，投資者擔心這將會衝擊歐洲股市、歐元與疲弱的經濟。該事件也引起香港股市動蕩，機構投資者繼續將資産從高風險標的轉向防禦性標的。

　　歐洲債務危機不容易解決。希臘政府面臨嚴重的財政赤字，其國債陸續到期，希臘政府卻沒有足夠的資金償還，必需向和歐洲央行尋求幫助。歐洲央行的領導人了解希臘嚴重的財政狀況令援助計劃將充滿風險，因此他們要求希臘政府接受救市計劃之前必須達成若干財務條件。這個過程充滿了政治協商與談判，也難以達成終極解決辦法。

　　在中國股市方面，成交量略為復蘇，上證綜合指數小幅反彈9.96點或0.41％，指數收在2,447.76點。大市主要由金融股反彈所帶動，而金融股在過去數周面臨強烈的賣壓。

　　電力設備業：未來需求旺盛

　　分析員：曹福達/李力行

　　中國用電量于2010年按年增長15%增長後在今年八月份及2011年前八個月分別按年上漲10%及12%至4,343億千瓦時及31,240億千瓦時。電力消費在金融海嘯爆發後的2008年及2009年輕微增長5%至6%後正開始強力回升。火力發電是電能的主要來源，佔總發電量80%以上，並於2011年前8個月同比上升14%，在此期間火電設備平均利用小時按年躍升4%至3,557小時，表現優於整體電力設備平均利用小時2個百分點。利用小時數創下2007年以來的最高水平，預示著訂單將有所增加。

　　根據中國電力企業聯合會的數據，2011年預計電力産能缺口達30GW。根據國家電網官員的預測，超額需求預計更將超出供應40GW,這一差距將於2012及2013年進一步擴大至50GW與70GW。國家能源局表示為縮小電力供需缺口，火電項目的批核及建設將提速。我們相信電力緊缺將促使火力發電快速擴張，從而有助於提升電力設備製造商新火電設備訂單數目。國家統計局數據顯示，中國電力設備産量于八月及2011年前八個月分別強勁上漲19%及21%，相較2009年按年下滑12%及2010年按年上升8%而言，今年的數據無疑是顯著改善。佔總電力設備産量約70%的火電設備在2011年前八個月按年上升17%。

　　哈爾濱動力（1133.HK，HK$7.90）在火電業務方面涉足最多，近期將可能成為電力緊缺及火電産能擴張的最大受益者。雖然如此，我們較鍾情于上海電氣（2727.HK，HK$2.79，強烈買入），因其較分散的産品組合。由於中國致力於增加非化石燃料能源的比重，長遠而言新能源將可能代替火電成為電力設備業成長的主要驅動力。再之，上海電氣海外擴張計劃較為進取，其具規模的工業設備業務也將為公司帶來可觀的成長前景。