瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤表示，8月份宏觀經濟數據顯示，中國實體經濟活動依然活躍。持續強勁的房地産建設、國內市場需求及堅挺的出口增速，並不支持宏觀經濟政策迅速轉向。

　　汪濤表示，8月份，工業生産增速比上月略有反彈，出口比預期更為堅挺，同時房地産建設活動加速。房地産新開工面積同比增長32%，施工面積及竣工面積增速較7月均有所加快，這可能得益於保障房建設的加速以及商品房銷售面積增速繼續放緩。在未來的幾個季度，由於保障房建設的持續進行，房地産建設仍將保持在高位運行，這將支撐大宗商品的需求。

　　汪濤認為，8月份，貨幣及信貸數據描繪了一幅混合的畫面：一方面，新增人民幣貸款達到5490億元，人民幣貸款餘額同比增長16.4%;在這一趨勢下，今年人民幣新增貸款總額有望超過7萬億元，同比增長15%以上。另一方面，廣義貨幣M2增速進一步放緩，8月份同比增長僅為13.5%。銀行業表外信貸業務的開展及企業的轉貸行為，已經令傳統意義上最為重要的經濟領先指標——銀行貸款數據變得不那麼可靠。監管部門近期將試圖增強對表外信貸活動的監督，這在M2增速有所回調的情況下，未來幾個月實際流動性可能變得更為緊張。

　　汪濤預計，隨著發達經濟體增長減速，中國出口增速將在未來幾個月中顯著下滑，疲弱的出口或對國內依然強勁的製造業投資産生負面影響。不過，目前來看，持續強勁的房地産建設和國內市場需求，以及堅挺的出口增速並不支持宏觀政策的迅速轉向。如果中國商品出口增速出現大幅下滑，並令工業生産和固定資産投資受到拖累，宏觀經濟政策才可能放鬆。