譚雅玲

　　自今年6月美聯儲第二輪量化寬鬆政策(QE2)結束之後，市場一直在猜測和期待美聯儲的第三輪量化寬鬆(QE3)，進而炒作“美元危機論”和“美元崩潰論”。然而，美國實際上經濟依然穩固，美元地位依然強大。在這樣的形勢下，美聯儲的QE3更值得深入思考，尤其需要從美國國家戰略的高度、美國對國家利益的遠見綜合論證。筆者認為，美聯儲的QE3將十分詭異地面對全世界，不會再重復老套路的發鈔策略，而其目標正是打垮對手、繼續一枝獨大，我們必須保持警惕，不要忽視美國的實力和金融勢力。

　　詭異一：美聯儲的QE3是為美元與對手的決戰而準備。目前來看，美元最大的貨幣競爭對手是歐元。歐元出臺本身就是在挑戰美元霸權，會瓜分美元的市場份額，威脅美元主導的貨幣制度。因此，歐元出臺至今，美元一直有明顯針對歐元的策劃、節奏和設計。即便是所謂金融危機接近結束或所謂後危機時代，美元依然不會脫離自己的戰略目標，歐元仍是關鍵因素和主要對象，雙方甚至處於決戰前夕。所以筆者認為，新一輪美元貨幣政策將試圖擴張美元的市場版圖，不再是單純解決眼前的問題，而是為未來美元的貨幣地位奠定更夯實的基礎，絕不是放棄美元霸權，相反是擴張和強化美元霸權。在歐債危機背景下，歐元的問題顯得要比美元更嚴重，美聯儲貨幣政策的核心將是擠垮歐元。

　　詭異二：美聯儲的QE3是為美元的再強大而規劃。美國文化是憂患意識和前瞻性很強的文化，這種文化也使美國經濟具有很好的規劃性和戰略性。現在國際市場普遍關注的是美元份額的下降，然而實際上的份額下降只有2-3個百分點，美元的絕對份額依然在60%以上。可見，美國許多事情雖被炒作為“很差、很壞”，但實際上美國仍然“很好、很強”。需要強調的是，美聯儲通過QE2已經讓流動性氾濫延展到全球市場，例如美國債務問題的喧嚷會導致油價下跌和股市暴跌，同時反襯出黃金暴漲和人民幣上升。對於美元貶值或升值帶來的不同結果，美國金融機構和金融産品由於借助美元霸權，採用了十分有效的組合型策略，可以逃脫“一損俱損”的局面，全球市場卻因此被攪得更亂、更恐慌。所以，美元的市場份額仍會一枝獨大，美元貨幣制度重新回歸霸權地位，美聯儲的政策會保障與保護美元地位，甚至令美元更強悍。

　　詭異三：美聯儲的QE3是為美元高效和高端鋪路。美國金融戰略的遠見在於規劃未來全球金融的新架構，美聯儲將通過QE3設計更高層面的全球架構新體系，由美元、歐元、英鎊或日元為主的貨幣架構轉變為以美元和美元報價體系為主的貨幣資源新體系，即美元、黃金和石油組合新的三足鼎立，與傳統貨幣三足鼎立比較，將更加突出美元霸權和美國因素，抗拒歐元、人民幣等對其霸權地位的衝擊。因此，正如美聯儲最新的例會聲明強調政策數量型與價格型並舉那樣，美聯儲的QE3將會運作自己把持的金融優勢、高端産品和高效的金融機構，完善對黃金、石油的價格主宰優勢，充分運用價格型工具實施貨幣戰略，實施價格型壟斷、回收和擴張，助推美元主宰黃金為籌碼、石油為工具的國際金融新架構。

　　因此，美聯儲未來的貨幣政策方向十分詭異，我們不能低估美國的金融經驗能量和金融戰略遠見，我們需要綜合、全面論證美國問題、美國因素和美國戰略。面對國際上美聯儲QE3的各種預期，我們雖處於經濟、金融初級發展階段，也應該有自己的判斷和識別，掌握自己貨幣基礎條件的需求，明確自己發展前景的需要，尤其是發展規劃的定位，不要過於期待、不要過於盲從美聯儲的政策，而忽略我們自己的特色和需要，在貨幣政策上不能忽左忽右、短期盲從，簡單、短期的盲從不利於我們的長遠和持續發展。我們應該接受過去3-4年中所謂全球金融危機帶來的教訓，總結並反思為什麼我們的政策會被綁架。學會反思是我們實現進步與突破的開端。▲(作者是中國外匯投資研究院院長)