上週五國際市場延續大跌表現，美國8月非農就業數據依然較差，失業率高居9.1%與上月相同，讓市場對美國經濟形勢的憂慮大大提升，進而推動週五各國股市均出現較大幅度下挫，國際黃金期價再度強勢攀升。LME基金屬、紐約原油等工業品期價均出現較大幅度下挫，CBOT大宗農産品表現強勁，尤其玉米表現更為突出，均有不同幅度收高。ICE原糖延續弱勢，繼續下挫收低。

　　今日國內商品市場同樣表現疲軟，股市與商品均出現不同幅度下挫。鄭糖表現依舊疲軟，1109合約盤中一度跌停，給遠期合約帶來明顯的壓力。遠期合約均下破7000元/噸關口，大幅增倉下行。1201合約尾盤收于6988元/噸，跌151點。

　　今天糖現貨市場報價普遍下調，多地下調10-70元/噸。

　　美國8月非農就業數據的持續疲軟，讓市場對美國乃至全球經濟的憂慮情緒愈發增加，進一步印證了當下各機構對全球經濟增長的憂慮。這樣的壓力下，市場對美聯儲QE3政策的推行的預期進一步增強，投資者可以關注本週美聯儲能否就QE3事宜達成共識。不過QE3的推出，並不代表經濟增速能有效回升，更直接的結果就是流動性還將延續充裕狀態。國內市場政策調控的壓力依然不減，流動性的制約國內股市帶來較大威脅，同時國內房市也受到明顯的抑制，從而傳導至商品市場。就當前國內外整體大環境來看，經濟形勢依然不容樂觀，流動性呈現出外松內緊狀態。

　　昨日ISO上調全球食糖2011/12年度期末庫存至420萬噸，較前期預估上調100萬噸。國際糖市當前依然缺乏方向，但下跌動力明顯不足，下方均線系統支撐較為明顯。

　　中糖協8月産銷月報數據顯示，截至2011年8月底，本制糖期全國累計銷售食糖957.16萬噸，上制糖期同期銷售食糖993.53萬噸，累計銷糖率91.56%，上制糖期同期92.52%，工業庫存88.26萬噸，上制糖期同期80.3萬噸。工業庫存水平略高於去年同期，這也出乎市場預期，給近期市場帶來明顯壓力。

　　盤面表現來看，近幾日鄭糖表現有明顯轉弱跡象，遠期合約走勢上紛紛下破7000一線關口，技術弱勢狀態明顯。從持倉上也可以看出主力資金分歧明顯，關鍵位置爭議較大，當前的爭議則主要來自於新季産量形勢。傾向於遠期合約下破7000關口後不會有太多下行空間，不過還需要等待時間窗口。

　　操作上建議多單暫時離場，等待市場企穩。

　　良運期貨

　　姜大中

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