回顧8月精對苯二甲酸(PTA)行情，走出了一個非常標準的底部V字反轉形態。如果不考慮外部因素，單從産業鏈角度考慮，會發現此次PTA強勢上衝是由於上遊PX供給緊張造成。筆者對此次成本支撐的強勢反彈行情持謹慎樂觀態度。

　　PTA現貨表現則較為堅挺，8月PTA工廠生産負荷指數為99%，上遊PX漲價雖對PTA生産利潤有一定影響，但進入9月和10月消費高峰，PTA需求釋放將提振其價格，兼之PTA裝置故障和檢修計劃導致缺失産能約148萬噸，後期PTA供應減少也將成為後續價格的支撐因素。

　　PTA下游聚酯市場表現則較為悲觀，國內自年初開始大規模動用貨幣工具，屢次使用雙率政策回收了大量的流動性，該政策使中小企業資金鏈緊張，借貸困難，直接為國內通脹埋單。加之PTA現貨和上遊PX報價堅挺，下游聚酯市場8月生産利潤大幅縮水：按9月份合同價計算，滌綸短纖生産成本13633元/噸，生産虧損33元/噸，FDY、DTY和POY生産利潤分別縮水66%、21%和43%。若下游聚酯市場在資金鏈脆弱和利潤大幅縮水雙重威逼下未有改觀，不久聚酯企業將大規模倒閉或減産，PTA堅挺的價格因需求不足將無以為繼。

　　總體而言，目前PTA正處於強勢反彈階段，PX供應緊俏和PTA現貨堅挺將是維持此波上衝行情的主要因素，但不宜對後期行情過分樂觀，筆者認為因下游疲軟難以出現去年的牛市行情。此間需密切關注江浙地區聚酯中小企業的生存問題，以便在行情發生突變的時候及時抽身，鎖定利潤。