滬深兩市8月25日在銀行股的帶動下強勁上漲，一度讓多頭心中燃起希望。然而，隨著擴大存款準備金繳存範圍這一新規出爐，銀行股重歸跌勢，並拖累大盤節節敗退。專業機構目前對銀行股的主流看法是估值低，值得買入，但從銀行股的實際表現看，是“叫好不叫座”。

　　一直被叫好

　　今年以來，看好銀行股的論調一直縈繞在市場上空，從各方面的數據來看，銀行股似乎有看多的理由。

　　最重要的理由莫過於銀行股的估值水平很低。今年以來，該板塊的整體市盈率就沒有高過10倍，現階段其市盈率更是下降至7.36倍。縱向來看，這一數字已經低於2005年和2008年兩個歷史底部；橫向看，也遠遠低於全部A股以及滬深300成份股的平均市盈率。即便是對比國際市場，這樣的市盈率水平也不算高，目前，標普銀行業指數的靜態PE約為10倍，而恒生銀行業指數PE為9倍左右。

　　再看利潤。根據半年報，16家A股上市銀行2011年上半年的凈利潤合計為4654.53億元，佔到全部A股上市公司凈利潤總和的四成以上。而銀行板塊的A股總市值為3.81萬億元，約佔到A股總市值的13%。可以説，銀行是滬深兩市最賺錢的行業。從利潤增速來看，上述16家銀行的凈利潤總額較去年同期增長34.73%，高出全部A股平均凈利潤增速逾10個百分點。

　　有分析人士指出，就目前銀行股的低市盈率以及高利潤增速的匹配來講，投資銀行股十分“划算”。而從A股其他行業板塊和銀行股的比較來看，後者也具有比較明顯的安全邊際。

　　為何不叫座

　　儘管有不少看多銀行股的理由，但從二級市場股價表現來看，銀行股已經很久沒有出現持續上漲行情了。

　　從中信銀行業指數的整體走勢來看，最近兩年該指數一直呈現區間震蕩態勢，寬度大約為20%左右，且中樞不斷下移，逐步從4000點下降至目前的3000點上下。其間，除了幾次短暫而快速的脈衝式上漲以外，指數大多數時間震蕩走低。本週，受到政策利空影響，銀行板塊全周跌幅2.69%。

　　投資者對於銀行資産質量的擔憂無疑是銀行股滯漲的重要原因之一。經歷了大規模的貨幣刺激後，房地産價格泡沫、地方債務問題等一些關係到信貸質量的不利因素逐漸進入投資者的視野，使得銀行股的投資預期變得並不明朗。

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷近期在評論銀行股時稱，按照目前8倍的市盈率和30%的盈利增速，到2013年銀行股市盈率將變為3.6倍，而目前銀行股的走勢顯然反映出投資者對銀行板塊未來的預期是非常負面的，甚至擔憂虧損。

　　此外，由於通脹高企迫使國內的貨幣政策相對收縮，也使得A股的資金面十分緊張，對於銀行股這樣動輒流通市值超過千億的大盤股，想出現趨勢性行情自然十分困難。

　　從投資者對於銀行股的實際操作行為來看，似乎存在著只叫好但不出錢的情況。以基金的倉位配置為例，根據Wind數據，目前基金對金融業的配置比例仍比標準配置比例低7個百分點左右。