《紅週刊》特約作者 彭肇建

　　深滬股市有政策底一説，按照這種説法，光有估值底還不夠，因為在下跌過程中，趨勢投資理論指導投資者割肉止損，賣錯了也要賣，這就勢必造成估值低了還可以更低；只有當政策利好出臺之後，投資者才不會繼續割肉止損，於是市場底就出現了。

　　我過去也看重政策底，現在對政策底不抱一絲一毫的希望。我曾經把滬指從2001年6月14日2245點到2005年6月6日998點的那段下跌比作為“抑鬱而死”，把滬指從2007年10月16日6124點到2008年10月28日1664點的那段下跌比作為“毒發身亡”，去年7月又寫了“大利空砸出大底”一文。我現在最關心的只是股票是不是物美價廉？

　　於是，問題回到了文章開頭的估值底，物美價廉會不會價更廉？對這一問題，我的回答是要看物美價廉的籌碼落在誰的手裏。如果大部分掌握在大資金手裏，那市場底就出現了，物美價廉不會價更廉。

　　如果大部分掌握在小股民手裏，那有兩種途徑向大資金手裏轉移，一是通過長時間的橫盤整理，讓小股民失去耐心而交出籌碼，這種情況物美價廉也不會價更廉：二是在利空打壓下，小股民因恐慌而交出籌碼，這種情況物美價廉會價更廉，這是一種以空間換時間的築底形態。由於以空間換時間的築底形態更有利於大資金收集物美價廉的籌碼，所以底部往往是利空砸出來的。

　　去年7月我在茶坊裏指出，農行發行與中行出爾反爾的融資計劃這兩大利空的疊加，砸出了滬指2319點這一歷史大底。現在，我們就將砸出8月9日滬指2437點底部的利空與砸出2010年7月2日滬指2319點底部的利空作一番比較。在我看來，從7月28日到8月9日，9個交易日裏連發16隻新股的利空，與農行發行的利空不相上下；美債危機與中行出爾反爾的利空可以一比。

　　那麼，是不是由此得出結論，8月9日滬指的2437點也是一個歷史大底？暫且先不要下結論，因為後面還有國際板的利空等著我們，要看看這一利空會把滬指砸到哪？

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