上市不久的長高集團(002452.SZ)曾因業績變臉備受市場關注。為了扭轉業績頹勢，公司急於尋找投資途徑以解經營困局。

　　近期，公司發佈公告稱，擬變更“有色金屬特種鑄造項目”募集資金5066萬元的使用投向，其中4400萬元以及自有資金1100萬元用於增資並收購湖南天鷹高壓開關電器有限公司(下稱湖南天鷹)股權。

　　然而，長高集團急功近利的收購之舉，或許反而會成為公司未來業績的累贅。

　　根據湖南天鷹的財務審計報告顯示，該公司2010年的凈利潤僅203萬元，雖然今年上半年實現凈利潤379萬元，但細觀公司財務報表，竟然發現多處財務數據暗藏貓膩。

　　2007年至2009年，湖南天鷹的營業收入均維持在1億元左右，時至2010年，營業收入卻幾近腰斬，僅5980萬元。2010年高壓開關行業普遍不景氣，湖南天鷹的營業收入大幅縮水也是情理之中的事。然而，公司當年的應收賬款竟高達9312萬元，是營業收入的1.5倍，且根據2011年上半年的賬齡分析表，1~2年內的應收賬款便應是在2010年産生的，該項金額高達3259萬元。既然行業蕭條，為何當年的應收賬款又會如此之多？

　　專業人士綜合以上數據分析，該公司有虛增應收賬款擴大資産之嫌，如此一來，其收購價格自然水漲船高。

　　今年上半年湖南天鷹的營業總收入為4080萬元，應收賬款亦高達8609萬元，竟是營業收入的2倍有餘。其資産減值準備表顯示，截至去年年底公司計提的壞賬準備為502萬元，今年上半年的轉回金額僅30萬元，目前仍有472萬元的壞賬記錄在冊。而對於一個凈利潤僅數百萬的企業而言，較高的壞賬準備對公司財務狀況的拖累已不言而喻。

　　此外，湖南天鷹的壞賬計提比例準則比起同行業的計提標準顯然更為寬鬆。公司1年內應收賬款計提壞賬比例為2%，1~2年內的計提5%，2~3年的計提20%，3年以上的計提50%。而與湖南天鷹同屬於高壓開關製造企業的長高集團同樣賬齡結構的壞賬計提比例分別為5%、10%、50%以及100%。思源電氣的壞賬計提比例也與長高集團基本一致。

　　投資者不禁疑惑，以湖南天鷹的回款能力緣何壞賬計提比例竟只為行業平均標準的一半？