週四國際市場整理延續整理格局，普遍持觀望態度，等待今晚美聯儲會議中關於QE3的最終決定，在此前對倉位加以調整，隔夜美國股市乃至歐盟股市均出現不同幅度回撤。數據來看，美國當周初請失業金人數為41.7萬人，高於市場預期。隔夜盤面來看，黃金大幅下挫後回升收漲，再度看出市場避險情緒依然較高。LME基金屬昨日出現較大幅度回升，倫銅再回9000美金上方，紐約原油下探後回升，小幅收高。CBOT大宗農産品延續整理格局，等待消息指引。ICE原糖大舉下挫後回升，小幅收低。

　　國內市場今日整體延續整理格局，投資者觀望心態明顯，在消息未確認前持觀望態度。鄭糖同樣如此，盤中維繫低位小幅震蕩整理，尾盤小幅拉升，資金有向遠月移倉跡象。至尾盤，1201合約收于7200元/噸，漲11點。

　　今天糖現貨市場報價連續第二日普遍下調，多地下調幅度在10-50元/噸。

　　目前國際市場對全球經濟形勢有較為明顯的憂慮情緒，昨日花期集團下調全球GDP增速，將2012年增速下調0.5個百分點至3.2%，同時將2011年增速下調0.3個百分點。瑞銀同樣下調全球2012年GDP增速。由此可以看出，市場對於後期經濟增速的擔憂非常明顯。在此形勢下，或將促進美國QE3的推行。重點關注美聯儲會議情況。另外商品市場，尤其大宗農産品普遍受到資金追捧，當前市場流動性充足的形勢，有望進一步推高大宗農産品期價。國內市場近期主要受到國際市場氛圍的影響，但是國內市場表現更加穩定。國家發改委再度強調下半年以物價調控為首要任務，近期豬肉價格依然維持緩步上漲格局，通脹壓力依然不小。

　　國際方面，根據UNICA數據顯示，截止8月16日，巴西中南部食糖産量1740萬噸，仍低於去年同期11個百分點。通過對比去年同期數據，可以發現目前巴西中南部月度産量數據出現了明顯減速跡象，如此下去，預計巴西中南部本榨季産量難以達到3000萬噸。

　　22日國儲拋售後，成交價偏低的地區給出套利空間，拋售地倉單預報大幅增加，將會有部分糖流入交割環節。這也給國內市場帶來短暫的衝擊，進而導致鄭糖1109合約多頭移倉，9月合約從升水狀態轉為貼水。

　　盤面表現來看，近幾日鄭糖表現有明顯轉弱跡象，主力多頭資金持倉上波動也較大。當前市場處於8月下旬，中秋、國慶這一需求高峰已經趨於尾聲，同時伴有國儲糖的連續拋售，讓市場短期承受一定的壓力。近幾日廣西、雲南等地出現一定量降水，對旱情也有一定緩解作用。因此在此時間點行情短期趨弱也可以理解。而1109合約多頭資金轉戰1205合約，可以看出市場對於7000元/噸左右的價格較為認可，今日盤中資金移倉1205合約跡象明顯。

　　操作上建議低位多單適量持有，遠月合約7100附近可以適量增持多單。

　　良運期貨

　　姜大中