棉花期貨週四連續第三天收低，受投資者賣盤打壓，疲弱的基調可能讓期棉進一步下跌，洲際交易所(ICE)指標12月棉花期約CTZ1收跌2.00美分，報每磅1.0299美元。

　　今日鄭棉1205合約低開低走。低開于21755，最高21780，最低21530，收于21620，較上個交易日下跌165個點(-0.76%)。棉花指數持倉減倉36874手，成交量為53萬多手。

　　現貨市場上，8月26日中國棉花價格指數(328)為19159元/噸，上漲27元/噸。8月25日進口棉花價格指數(FCIndex S)為129.08美分/磅，下跌0.69美分；折1%關稅21178元/噸，下跌112元；折滑準稅21615元/噸，下跌111元。

　　近階段棉花市場成交行情繼續穩中有升，交易較原來活躍，昨日山東229級兵團棉成交價21500-21800元/噸，銷售虧損4000-5000元/噸，企業年度末期不得不銷售以回籠資金。下游紡織方面，受到債務危機影響，許多發達國家的經濟增長形勢更加悲觀，前景渺茫的宏觀經濟形勢所導致的經濟不確定性將使2011/12年度的棉花需求面臨增長乏力的局面。因此，國內下游紡織行業在消費乏力以及其他壓力之下，開工率普遍偏低。儘管我國紡織品服裝出口穩步增長，前7個月服裝出口831.2億美元，增長24.4%；紡織品出口546億美元，增長27.5%；，但出口金額增加，主要是受價格上漲影響，出口數量並沒有明顯增加。國內部分地區新棉已經少量上市，目前開秤價格折合皮棉在20000左右，和國家收儲價基本持平，因此國內陳棉的價格將會進一步下跌，而新棉價格將繼續在低位震蕩。

　　從盤面走勢看，今日1205鄭棉受美棉下跌影響低開，盤中棉花價格震蕩下跌，最低至21530，隨後有所反彈，持倉出現縮減。棉花今日持倉出現縮減，價格也因此出現回落，整體走勢仍未轉向多頭。目前操作上建議仍然以觀望為主，不要貿然抄底。

　　以上觀點僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據。期貨有風險，投資須謹慎。

　　東亞期貨 研究部 徐舟