在違約風險這個問題上，美元是最保險的，因為它可以印國際貨幣，國際貨幣意味著就可以還債。正是在這個意義上，所以全球一動蕩，大家反倒把美元債當作避風港。

　　這一次所謂給美國主權債評級下調，在一定意義上是一個鬧劇。因為美元仍然是超級大國支持下的一種貨幣。它沒有國際約束，國會只好設一個上限自我約束。在這種情況下，降級只是個鬧劇。

　　美元不斷貶值的風險和未來通貨膨脹的風險，使得大家越來越不願意持有美國國債。但這仍表明，大家對美元的擔憂、對美元長期前途的擔憂，美元和各國貨幣關係的擔憂。從這個意義上看，這次的問題表現出美元市場上長期存在的一些深層次問題——美國金融在缺乏監管的條件下過度發展所面臨的一系列問題。

　　美元作為全球的國際貨幣享受著一個特殊的權利，使美國的金融産生了一種過度發展，因為它是全球貨幣，要為全球提供金融服務，所以美國的金融業比重在GDP的比重相對比較高一點，因為它的特殊角色。

　　但就由於這個特殊角色，美國的主權債也好，其他債務也好，在國際收支的問題上，違約的可能性幾乎為零。

　　在違約風險這個問題上，美元是最保險的，因為它可以印國際貨幣，國際貨幣意味著就可以還債。正是在這個意義上，所以全球一動蕩，大家反倒把美元債當作避風港，全球動蕩的時候美元反倒升值。

　　在享有這樣的特權下，幾十年來，很多其他國家都出金融危機，美國沒有出金融危機，其中一個重要的原因是它可以長期運作財政赤字、國際收支的赤字，但卻不會出現違約。因此就産生了一種幻覺，就是美國的金融多麼發達，然後就相信因為有金融創新，所以金融發達。

　　都説過度發展、過度膨脹等，那均衡點在什麼地方？理論上可能有一個均衡點，但是現實當中誰都説不好哪個是均衡點，比如説金融跟實體經濟的關係到底發展到多少是合適的比例關係。

　　但有一個詞叫做金融謹慎，當你不知道什麼是均衡點的時候，就謹慎一點、保守一點，對那些相關的可能産生過度發展的指標進行監管，比如説杠桿率。這不失為防止過度發展的一種方法。

　　中國的一大優點是比較穩定。寧可少點兒效率，也要少點兒風險，我覺得這種態度是對的。因為金融很容易發生過度發展、過度膨脹的情況。現在我們需要一種謹慎和保守的精神，來貫徹具體的措施。一旦這些措施開始實施，才能使今後的金融更加完善，使世界經濟、中國經濟能夠更平穩的發展。