受到市場獲利回吐盤的持續打壓，國際黃金價格２４日大幅下挫。當天紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的１２月合約收于每盎司１７５７．３美元，比前一交易日下跌１０４美元，跌幅達５．６％，為２００８年３月以來的最大單日跌幅。<<<詳細

　　在成功衝擊千九之後，黃金以年內最大單日跌勢結束了此波淩厲漲勢。“瘋牛回轉”還是“假摔”？接受採訪的多位專家認為，發達國家經濟衰退、通脹高企及地緣局勢不穩等使得黃金再創新高是“大概率”事件。但他們也同時提醒，短期金價隱憂不斷，如交易所入市干預和美元反彈等將令投資風險急劇放大。

　　金價創史上最大震幅

　　在8月23日亞洲早盤時段，國際金價再次刷新歷史紀錄，最高達1911.89美元/盎司後上漲乏力；隨著歐洲市場開盤，部分多頭獲利出局，空方借機發力，金價下挫20余美元。隨後多空雙方展開拉鋸戰；紐約市場開盤後大幅殺跌，最終現貨金價收于1828.28美元/盎司，日下跌68.9美元或3.63%，創下2010年2月以來的18個月的單日最大跌幅。而當日高達86美元的震幅更是刷新了國際黃金市場上的最高歷史紀錄。

　　截至北京時間8月24日20:00，倫敦現貨金小幅回升16美元至1843.99美元/盎司，紐約商品交易所（COMEX）主力12合約跌14.9美元至1846.4美元/盎司。

　　金價大幅回調與歐美股市顯著反彈同步。當日美國三大股指平均漲幅為3.56%，歐洲三大股指平均漲幅0.94%。有分析認為，23日出臺的歐美經濟數據依然糟糕，其中美國7月新屋銷售年化月率下降0.7%，為2月份以來的最低水平，德國和歐元區8月份ZEW經濟景氣指數均大幅低於預期。經濟的持續惡化，為美聯儲實施QE3提供了強有力的支持，從而使股市會出現大漲，黃金避險情緒稍微減弱，導致部分獲利者在高位進行了了結，引發了金價大幅回調。

　　追多還是放空

　　“黃金價格從1500美元到1600美元花了3個月時間，從1600美元到1700美元花了半個月時間，而從1700美元到1800美元只用了4天時間，近期衝擊到1900美元也僅8天時間。”有投資者表示，黃金上漲勢頭是許多機構及投資者所史料未及的，在全球金融機構頻頻上調黃金價格預期時，市場也出現了前所未有的混亂，他們不知道是追多還是應該開始放空。

　　消息面上，8月24日淩晨全球最大的黃金ETF基金SPDR持倉量連續兩天大幅減倉31.19噸。另外，自不久前COMEX採取措施入市干預後，上海黃金交易所也開始上調保證金比例及調整漲跌幅額度。根據交易所公告稱，自8月25日結算起，黃金Au（T+D）、Au（T+N1）和Au（T+N2）合約的保證金比例從11%調整至12%，上述合約的漲跌停幅度從7%調整至9%。

　　在解釋金價的詫異漲勢時，世行金元高級分析師肖磊表示，目前來看，全球大多數投資者都不相信美元會有所作為，各國民眾對自己國內的通脹也憂心忡忡，對本國的貨幣政策有些抵觸和不滿，主權信用貨幣成了消費者的“敵人”。黃金作為主權信用貨幣的“敵人”，跟消費者和投資者就自然成了朋友，因為從邏輯上來説，敵人的敵人就會成為朋友。

　　黃金分析師支雅楠認為，目前歐洲經濟情況持續惡化，最終的結果或許是希臘將會成為第一個退出歐元區的國家，整個歐洲經濟將會進一步倒退，1992年英國的景象有可能在歐元區再次上演。美國是此次金融危機最終的大贏家，對於歐洲人來説，也許現在只是真正經濟危機的開始，在整個金融危機完結前，黃金還會繼續突破前期新高，最終有望突破3000美元/盎司。

　　但困擾投資者的是，看漲是大趨勢，但如果短期大幅調整，做空機會也非常誘人。現在的問題是，該不該做空？

　　分析師趙晉認為，雖然黃金出現大幅回調，但是黃金仍然處於上升通道之中，投資者必須謹慎做空，同時多單應該逢高平倉，持幣觀望，等趨勢明朗之後再入市。“最近黃金價格走勢波動性極大，日波動達到了50—75美元/盎司，如果置身於黃金市場感覺那就是驚心動魄和冰火兩重天。”

　　慎言黃金“無用論”

　　世元金行分析師譚水梅認為，黃金價格持續上漲是由其本身的價值投資所驅動，至於現在談及泡沫還為時過早。

　　她介紹，自2001年黃金大牛市啟動以來，金價經歷了前期的“溫和”上漲。在2008金融危機之後，由於各國相繼印鈔票刺激經濟，通脹升溫，促使投資者紛紛涌入黃金市場，金價也逐漸“水漲船高”。

　　“不少人認為黃金沒有什麼內在價值，金價完全是由投機者炒作支撐。”她表示，作為一種投資品，黃金確實不能向其投資者支付任何利息，但是這一點並不妨礙黃金在人類社會中充當貨幣基礎的角色，阻擋不了千百年來投資者對其的“追逐”。什麼樣的毫無用處的投機品種能夠維持十一年的連續炒作？答案是否定的。因而，可以説十一年的大牛市很好得粉碎了黃金“無用論”。

　　“歷史是一面鏡子，鏡子的意義在於讓你有所借鑒。對於金價走勢，投資者不難發現，不管是外部宏觀環境還是金價的內在驅動因素都與上世紀70年代末黃金暴漲時期的環境有著驚人的相似。”譚水梅介紹，據相關統計，若剔除通脹因素影響，現在黃金的名義價格應該為2438美元/盎司，從這個方面來説，千九的黃金價還算不上高價，更談不上泡沫。從另外一個角度計算，以1970年的價格為基準，按照美國CPI推算，現在的黃金價格僅相當於286美元/盎司，也就是説現在金價要達到歷史最高點450美元/盎司還有很大差距。也就是説，假設歷史重演，目前的金價要達到泡沫，還有一段很長的路要走。

　　美元反彈成隱憂

　　“美元反彈昭示黃金反轉風險，直墜千八，九月依舊看空。”知名黃金分析師楊濤表示，就長期形勢來看，意味著黃金反轉的風險即將來臨，金價並非不存在隱憂，美元走勢就有可能是金價下跌的潛在因素。

　　他分析説，黃金以美元標價，因此美元走向對黃金市場具有重要影響。自2001年以來，美元指數形成明顯的下跌趨勢。從2001年7月初的121.02下跌至目前的74左右，累計跌幅達38.8％，美元十年下跌正是黃金十年牛市的基礎。但近日美元走勢出現些許變化，已經影響到了黃金價格，原因是日本、瑞士、韓國、新加坡、巴西等國迫於美元貶值對出口的壓力相繼對匯市採取干預措施，導致美元難以跌破72的低點，擠走了部分之前因避險因素流入日元和瑞士法郎的資金，連帶黃金市場中部分避險資金流出，未來可能出現的美元反彈成為黃金下跌的潛在因素。

　　“從黃金價格走勢圖來看，黃金價格走勢具有明顯的提前提示作用，這與其作為避險投資與對衝交易工具的特性有關。”楊濤提醒，黃金跌勢往往會出現在美元強勢之前，作為美元反轉的先行指標，一定要提高警惕。