⊙記者 潘聖韜 ○編輯 朱紹勇

　　靚麗的半年報、更值得期待的三季報，正迎來景區接待量 “大年”的旅遊行業受到研究機構青睞。券商認為，三季度將進入估值切換期，另外節假日等因素將令板塊上行空間進一步打開，建議佈局高成長以及具有事件刺激因素等個股。

　　旅遊板塊憑藉過硬的業績在最近的震蕩市中表現突出，ST張家界、中國國旅、桂林旅遊等共同演繹了旅遊股的“中報”行情。其中最有亮點、市場關注度最高的，無疑是景區子行業。

　　據興業證券數據顯示，2011中期景區子行業的收入同比增20%，權益凈利潤同比增49%；中期ROE（可比）為4.51%，同比大幅提升1.2個百分點。興業證券認為，主業毛利率大增、財務費用率下降，是本期利潤增速遠高收入增速的原因。

　　而券商認為，旅遊景區行業的景氣程度三季度有望繼續，其三季報有再度超預期的可能。

　　海通證券報告指出，按照目前情況，三季度，黃山、峨眉山、麗江、張家界、西藏、華山等主要旅遊目的地遊客增長大多20%以上，景區公司三季報業績超預期可能性很大。其報告還分析了2004年以來，重點旅遊公司動態PE情況，發現二、三、四季度動態PE逐漸抬升，説明三季度已進入估值切換期，投資者開始關注下一年EPS，並且旅遊板塊估值切換期明顯早于大盤。

　　國信證券也持樂觀態度，認為從近期板塊走勢來看，半年報行情仍在持續，且暑假因素、中秋小長假、十一黃金周因素都成為板塊走強的階段性催化劑。而二季度良好的業績表現將使市場對三季度個股業績持樂觀預期（許多旅遊個股三季度是盈利高點）。

　　根據國信證券初步調研，暑期各旅遊景區遊客增速繼續保持較好增長，下半年旅遊板塊攻守兼備特徵明顯。

　　有券商判斷，今年是景區接待量的“大年”。據興業證券報告顯示，首先，中西部小景區全面超預期，2010年受世博分流的中西部景區，今年二季度以後顯著加速增長；其次，2010年受益於世博、高基數的東部景區整體接待量持平，亦超預期，烏鎮西柵等高端旅遊消費仍為亮點。

　　而從旅遊板塊當前估值看，截至上週末，旅遊重點公司2011年動態PE算術均值32.7 倍。而根據一致預期計算的旅遊板塊2011 年動態估值32.7倍，重點公司整體估值31.8倍。

　　因此在行業估值並不算低的情況下，有券商建議關注低估成長股。海通證券認為可佈局前期超跌的優質成長股，如湘鄂情、錦江、金陵、華天等，同時堅定持有景區公司，估計還會有不錯收益，繼續看好ST張家界、峨眉山、麗江旅遊。

　　興業證券則建議從以下三個邏輯選股：一是區域旅遊形勢好、無大額資本開支、三季度有望存在事件刺激因素的個股，如峨眉山A（公司西部優惠所得稅率極大概率將維持，上半年業績有望追溯修復）；二是新業務驅動（大索道、印象麗江），區域旅遊形勢有望持續好于預期的，如麗江旅遊；三是費用控制力度顯著加強的成熟景區股，如黃山旅遊。