A股經歷驚魂一週後，加息預期再度升溫。8月16日招標發行的50億元人民幣一年期央票，在持穩六周後，此次中標收益率上漲逾8個基點(bp)至3.5840%。從歷史經驗來看，央票央行收益率的走升，往往是加息的先行信號。此前因新增信貸降速而一度減弱的緊縮預期，可能會再被重燃。在緊縮政策難以放鬆的情況下，中長期債券受制于加息且估值較高，很難繼續有向上的機會；而短期債券和各種貨幣工具則由於市場資金面的持續緊張收益率非常高，具備較好的投資價值，投資者可以適當關注超短債基金的投資機會。

　　回顧6月來，城投債風波導致信用風險上升，加上資金面緊張，債券收益率屢創新高。據Wind數據顯示，至7月末，一級市場短融發行利率明顯上升，部分品種票面利率已達6.41%，二級市場短融收益率則普遍高達6.8%左右。進入8月份，受到標準普爾下調美國主權信用評級和市場對下半年經濟增速放緩的雙重影響，債市收益率呈現震蕩下行態勢，特別是短融。

　　對此華泰聯合證券分析指出，短融前期受資金面壓制，調整幅度過大，短端收益率曲線的倒挂只要存在，就會使資金大部分涌入短融，因此短融是目前價值最好的投資品種。中信證券最新信用債的策略週報也認為，當前的短端收益率已經在很大程度上隱含了對資金面持續趨緊的擔憂，即使未來資金面再度緊張，短融所面臨的利率風險也有限，對於資金使用期限較短的投資者可以加大配置力度。

　　考慮到當前債券成交多在銀行間市場交易，門檻高且較為專業，普通投資者可以借道以短期債券為主要投資標的的超短債基金，分享債市收益。作為業內唯一的超短債基金(晨星)，嘉實超短債基金因不投資股票、可轉債，不申購新股，債券組合久期控制在一年以內，風險低於債券基金。截至8月12日，嘉實超短債基金今年以來投資回報率為1.62%，遠超當前活期存款0.5%的收益水平。統計顯示，在今年債市遭遇深幅調整的背景下，其仍實現分紅5次，分紅總額超過了700萬元。