蘇渝

　　不管你認不認可,A股的低迷跟無休止擴容有關，擴容放緩或許是股市見底的標誌。本週僅有創業板公司新萊應材和中小板公司北玻股份進行網上申購，創下了今年以來單周發行數量的新低。除了新股發行節奏放緩外，近期新股上會審核速度也似乎有減慢趨勢。8月以來，每週上會的公司數量在5家上下，遠低於前期周均超10家的上會速度。對此,市場也出現積極反應,大盤築底的特徵較為明顯,但“雙底”築成的關鍵還要看能否放量站上2610點上方,只有掀開了2610點蓋子,一波像樣“秋季行情”才有可能展開。

　　消息面上：匯豐中國昨日發佈報告，中國8月PMI為49.8%，達到兩個月以來最高。儘管全球金融市場尚處於動蕩之中，但出口新訂單指數攀升至最近三個月的最高水平。這表明，中國經濟不存在硬著陸風險。同時,央票利率持平使加息預期降低。由於央票利率的提升往往被看成是加息的信號，1年期央票利率上漲與否受到市場高度關注，會強化市場的加息預期：上漲則強化加息預期，持平則會弱化加息預期。同時,不排除美國有推出QE3的可能,再次加息顯然會越加被動。

　　板塊上看：A股估值優勢也在持續發酵。在市場整體平均估值水平降到15倍，部分銀行股甚至跌到5倍，A股的估值優勢不可能被市場長期忽略，估值修復行情隨時都可能發生。2500點附近銀行股明顯有資金流入，銀行類板塊本週資金流入排名第一，資金凈流入2.437億。權重股當前估值兩市最低，部分板塊估值甚至已經低於2008年時的水平，資金的流入證明機構已經逐漸認可權重當前的估值水平，而權重股的企穩也是市場估值底探明的信號。上市公司今年上半年業績增速超過預期。目前1346家上市公司公佈了中報，凈利增速達到31%左右，明顯好于一季度。

　　技術上看：量能不足使構築底部的時間延長。儘管盤中主動性拋盤明顯減少,但是市場主動性買盤也不足。成交量嚴重萎縮，再創近12個月來的地量水平，投資者的觀望情緒濃重。“819”所留下的缺口是“725”下跌以來的第三個向下跳空缺口，理論上屬於衰竭性的缺口，在本週部分補缺後，還和有待繼續補齊。但在大盤沒有放量越過2610點之前，所有的上漲可視為超跌後的反抽,還不是入市的最佳時機。2500點是社保基金的抄底點位，故這區域有較強支撐。A股短線已不具備大幅殺跌動能，但中期底部的確立還頗費週折。

　　操作上,在2610點未有效攻克,“秋季行情”未大面積展開之前，市場機會仍難把握，投資者在控制倉位的前提下，謹慎參與個股：如已公佈中報或預報業績確定性成長公司，以及超跌的次新股、超跌創業板個股等。