回歸A股尚未滿兩個月，籠罩著“巴菲特光環”的明星公司比亞迪交出的第一份財務報告便呈現了業績大滑坡，中期凈利潤僅為2.75億元，同比大降88.63%。

　　上市當年業績即宣告“變臉”，不僅令投資者對比亞迪“大跌眼鏡”，屆時其保薦機構瑞銀證券及保薦代表人丁曉文、湯雙定也將難辭其咎。業內人士表示，根據相關法規，保薦機構及保代或將受到證監會的處罰。

　　營業利潤下滑幅度“踩線”

　　“從比亞迪中期業績來看，全年營業利潤踩過下滑50%的‘紅線’應該已是板上釘釘的事情，按照相關規定，保薦代表人會承擔一定責任。”深圳某投行總經理向《第一財經日報》表示，營業利潤向來被視為判斷企業生産經營能力的最重要指標之一，因此在《證券發行上市保薦業務管理辦法》（下稱“保薦業務管理辦法”）中便以此作為衡量保薦公司上市的保薦人的硬性考核指標之一。

　　根據保薦業務管理辦法第七十二條（下稱“72條”），發行人在持續督導期間，公開發行證券上市當年營業利潤比上年下滑50%以上，中國證監會可根據情節輕重，自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦代表人資格。

　　Wind資訊統計顯示，國內16家券商研究機構對於比亞迪2011年凈利潤預測的平均值為16.23億元，同比下滑55.27%。

　　興業證券發佈的研究報告預測，比亞迪2010年至2013年凈利潤3年複合增長率約為0，看淡公司盈利能力。並表示，比亞迪短期將受累于自主品牌中低端乘用車市場的疲軟、手機業務受制單一大客戶Nokia的經營調整、新能源業務緩慢啟動的制約，公司各項業務下滑仍未見底。

　　然而，機構預測仍顯保守。比亞迪在其半年報中表示，預計今年前三季度凈利潤同比下降85%至95%，僅為1.22億元至3.65億元。

　　保薦監管趨嚴

　　公開信息顯示，至今尚未有保薦代表人因72條的保薦公司業績“變臉”而受到監管層相應處罰。

　　記者翻閱近三年中小板企業上市當年的財務情況發現，比亞迪並非營業利潤“踩線”的孤例。2010年2月上市的科冕木業當年營業利潤為1336.88萬元，同比下滑58%，其保薦代表人為民生證券的馬初進和張星岩。

　　對此，有保薦代表人表示，隨著今年以來證監會對保代的監管趨嚴，瑞銀證券的兩名保薦代表人因比亞迪業績大降而受處罰的可能性很大。

　　早在今年5月，就有投行人士透露，證監會開始在全國範圍內普查“業績變臉”IPO公司的保薦情形，各投行均接到當地證監局發出的通知，要求各家保薦機構對保薦項目是否符合72條進行自查，並將自查結果進行反饋，並報送書面説明文件。

　　風險提示不足 監管措施難規避

　　另有投行人士指出，瑞銀證券在比亞迪的招股説明書中對於風險提示也顯得嚴重不足，若能及時對今年業績情況作出明確提示，或能規避相關監管措施。

　　根據保薦業務管理辦法第七十五條，若發行人已在證券發行募集文件中做出特別提示，保薦機構和保薦代表人已履行勤勉盡責義務，將能夠對監管措施進行申辯。

　　在今年6月30日IPO之前，很多投資者迫切想知道比亞迪的一季度業績，但以往準時公告季度業績的比亞迪卻遲遲未發一季報。在網上路演中，有投資者提出疑問及對業績的擔憂，對此，比亞迪財務總監兼董秘吳經勝解釋稱，此舉僅為了保持A股和H股信息披露一致，所以暫時停止發佈。

　　然而，定價募資完畢後，比亞迪一季報于上市前一天亮相，業績同比大降84.35%證實了投資者此前的擔憂。

　　而在比亞迪招股説明書中的“重大事項聲明”中，僅模糊地表示，如果本集團未來汽車産品無法持續滿足消費者需求，或未能及時根據市場變化調整銷售策略和渠道政策，將會影響本集團汽車業務的長期發展及盈利能力，整體業績存在波動風險，提請投資者注意。

　　上述投行人士表示，中國汽車市場目前處於增速減慢的階段，國內最大的汽車經銷商龐大集團一登陸A股就遭遇破發。比亞迪上市即宣告業績變臉，且在招股材料中風險提示不詳，是對廣大投資者的極度不負責任。作為該項目的保薦代表人應該本著謹慎的態度，就企業情況與監管層進行溝通，視情況甚至應該暫緩上市。