專家表示，做多資金可能通過連續抬升A股股價，從而拉升H股價格，以此來對衝做空比亞迪港股的空頭

　　比亞迪回歸A股的市場表現，再次讓券商“大跌眼鏡”。昨日，是比亞迪上市的第四個交易日，在連續兩個漲停後，其股價收盤再次上漲7.31%，早盤一度衝擊第三個漲停。與18元的發行價相比，比亞迪上市4天股價漲幅達83.6%。

　　然而，在網下詢價時機構給出的估值存在較大分歧。長江證券和國泰君安僅出價8元，國都證券則出價19.58元，兩家券商給出的估值相差1.45倍。從各家券商給出的上市首日股價預測看也大失水準。

　　市場人士認為，比亞迪股價的飆漲主要是遊資的行為，或許也與其港股近期遭遇的連續被做空有關，做多資金通過連續抬升A股股價作為對抗，從而拉升H股股價，以此來對衝做空比亞迪的空頭。該股已反映了其實際價值，投資者切勿盲目追漲。

　　券商集體錯判

　　擁有著“股神巴菲特”的光環和“新能源”概念的比亞迪于6月30日登錄中小板，出乎市場的預期，首日走勢強勁，最高價26.19元，最低價22元，最終以25.45元收盤，較發行價18元大漲41.4%。之後，再接再厲，其股價連拉2個漲停。

　　昨日，比亞迪早盤高開達6%以上，一度衝上第三個漲停，但很快打開，全天保持在高位震蕩走勢。收盤報33.05元，上漲7.31%，成交12.6億元，換手率59.54%。上市4個交易日以來，同發行價18元相比，比亞迪已累計上漲達83.6%。

　　網下詢價結果顯示，比亞迪本次發行中通過網下向配售對象配售的股票為1500萬股， 獲配的配售對象家數為11家，有效申購獲得配售的比例為20.54794521%，認購倍數為4.9倍。本次發行的價格18.00元/股，對應市盈率為20.47倍。保薦人瑞銀證券給出的合理價值區間為21.08-30.81元/股，對應的2010年市盈率為23.97倍-35.04倍。

　　從50家詢價對象統一申報的89家配售對象給出的估值看，長江證券和國泰君安估值僅為8元，國都證券給出19.58元的高價，兩者相差1.45倍。而泰康資産管理公司更是給出了19.88元的最高價。中信證券自營賬戶給出15元和15.88元兩個價位。

　　而從券商給出的比亞迪股價預測看，同樣大失水準。國金證券認為比亞迪合理價格區間為17.0~21.3元；平安證券認為其合理價值區間為18.2元~20.02元；興業證券認為，比亞迪未來6個月的目標價格區間為13.97~17.36元。

　　根據數據統計，包括國泰君安、海通證券在內的11家券商分析師對比亞迪的合理價格區間進行了預測，其中有6家券商給出的價格區間下限“跌破”了比亞迪的發行價。給予定價區間價格下限最低的是興業證券，價格區間為13.97元/股至17.36元/股，最高的為德邦證券，定價區間為28.25元/股至33.9元/股。

　　國都證券給出的19.58元的高價得到了“回報”。國都證券網下申購獲配100萬股，按昨日收盤價計算，國都證券浮盈高達1500萬元，此外，國都 1 號—安心受益集合資産管理計劃獲配100萬股，浮盈1500萬元。11家機構共獲配1500萬股，總浮盈達2.26億元。

　　遊資熱捧引爆股價

　　比亞迪股價飆漲的背後閃現出遊資的身影，深交所交易公開信息顯示，比亞迪連續4天上榜。

　　比亞迪6月30日上市首日，湘財證券杭州教工路證券營業部等買入前五名合計買入1.1億元，而賣出榜上均為國信證券旗下的證券營業部，合計賣出3898.3萬元。7月1日，遊資接力買入，光大證券深圳金田路證券營業部等前五大買入席位合計買入 1.27億元，前五大賣出席位合計賣出8290.5萬元。7月2日，前五大買入席位合計買入4916.2萬元，前五大賣出席位合計賣出3713萬元。昨日， 銀河證券重慶民族路證券營業部買入1934.8萬元， 國信證券深圳泰然九路證券營業部以買入1614.1萬元再次上榜次席，五大席位合計買入7323.6萬元， 光大證券深圳金田路證券營業部等五大賣出席位合計賣出1.4億元。

　　回歸A股是比亞迪多年的夙願，未來將借助A股市場平臺，擴大新能源業務增長。然而，比亞迪新近披露的業績公告顯示，公司今年一季度實現營收117.1億元，同比下降11.6%，實現凈利潤3.24億元，同比下降80.25%。

　　湘財證券發佈的研究報告稱，傳統汽車業務仍將是比亞迪未來兩年的主要利潤來源，新能源汽車業務是公司未來發展的亮點，但受國家産業政策、配套設施、以及技術本身影響加大，業績貢獻的不確定因素較多。新能源汽車在未來兩年仍無法貢獻爆發性的業績增長。

　　受新能源技術尚未成熟及公司業績大幅下滑影響， 市場人士認為，目前比亞迪超過33元/股的價格風險正在聚集，其估值已遠遠高於各家券商研究機構的合理價格區間判斷，投資者切勿盲目追高。（于德良）