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　　上周A股市場受海外市場劇烈波動影響，結束反彈繼續調整(滬指上周跌2.3%收于2534點)。

　　“9月末之前，投資者對於歐債危機的再度惡化應更加留意”

　　從2002年至今，A股市場與歐洲市場股市的相關性僅有0.45。但在這四波歐債危機爆發後一個月左右的時間(見圖表陰影標注部分)，A股與歐洲股市的相關性就上升至0.73。劉建平 製圖

　　早報訊 上周A股市場受海外市場劇烈波動影響，結束反彈繼續調整(滬指上周跌2.3%收于2534點)。中金公司21日發佈報告稱根據對歐洲債務危機對A股影響的分析，其認為，歐債問題通過外貿影響我國經濟的負面作用比較有限，對A股的影響多屬於對投資者情緒面的影響，但這種影響短期或導致市場劇烈波動。

　　報告稱，從2010年4月，希臘債務危機爆發以來，歐債問題對全球股市的影響主要發生在四個時間點，A股市場也難倖免。從2002年至今，A股市場與歐洲市場股市的相關性僅有0.45，但如果把時間窗口只放在這四波危機爆發後的一個月左右的時間(見圖表陰影標注的部分)，A股與歐洲股市的相關性就上升至0.73。但經過短暫的同方向下跌之後，上證綜指和歐洲股指便按照各自的軌道變動。這充分顯現了歐債問題的每一次惡化會對A股投資者情緒産生一定的負面影響，從而導致A股較大程度的跌幅。中金公司的比較採用了Euro Stoxx 50指數(Eurostoxx 50 Index)，該指數是由歐盟成員國法國、德國等12國資本市場上市的50隻超級藍籌股組成的市值加權平均指數。

　　第一波：希臘主權債危機終於爆發。從2010年4月中旬至5月中旬，歐洲股市下跌11.9%，上證綜指下跌了14.7%，幅度甚至大於歐洲。

　　第二波：2010年11月，愛爾蘭政府正式請求歐盟和IMF提供救助，淪為第二個希臘，歐元區主權債務危機掀起第二波高潮。11月間，歐洲股市下跌6.8%，上證綜指下跌5.3%。

　　第三波：今年5月，希臘債務危機陰雲重現。標普宣佈下調希臘信用評級，使希臘成歐元區主權信用評級最低的國家。從5月初至6月中下旬，歐洲股市下跌8.4%，上證綜指下跌10.6%。

　　第四波還未結束，2011年7月中，歐債危機再次浮出水面，意大利和西班牙的國債收益率大幅上升，同時，歐元Euribor-OIS息差大幅飆升，顯示歐元區銀行間的利率成本上升，流動性迅速下降；再混合美債上限談判的問題和標普下調美國長期國家信用評級的事件，全球股市都出現大幅的下跌。從7月中旬至8月9日的低點，歐洲股市下跌14.2%，A股下跌10.4%。

　　中金公司認為，鋻於歐洲國家在9月份將有近千億歐元的國債到期需要發行新債，因此雖然歐盟7月21日通過對希臘的新一輪救助計劃，但那並不意味著歐債危機的結束；正相反，前段時間圍繞希臘問題的市場動蕩僅僅是歐債危機在今年的一個序幕，歐元區還將經受更加嚴峻的考驗。因此，歐債危機對A股的影響是短期但劇烈的，中金公司認為，到9月末之前，投資者對於歐債危機的再度惡化應該更加留意。