導讀：投資通訊專家、MarketWatch專欄作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，雖然近期以來市場波動劇烈，但是以百分比而不是點數看來，這樣的情況在歷史上其實並不鮮見，而歷史上的類似時期，往往都是長于正常情況下的築底週期。

　　怎麼樣，胃裏已經被最近的市場波動攪得翻江倒海了吧？

　　你是否覺得這波動已經是史無前例了？如果你真這麼想，那你就錯了。

　　事實是，儘管市場近期的波動確實是非常罕見，但它絕對不是獨一無二的。

　　我們之所以常常會忽略這樣的問題，在我看來，最重要的原因之一就在於，我們往往會過分專注那些主流指數每天上漲和下跌的具體點數。不錯，哪怕是歷史專家，當他們面對著道瓊斯工業平均指數1896年創建至今的全部歷史數據，要再找出一個連續若干天每天上漲或者下跌幅度都動輒以數百點計的時間段，也是非常困難的。

　　問題在於，如果我們將度量的標準改為百分比，我們面前的一切就會有所不同，類似的時期就會頗有幾個。而且事實上，我們也確實應該從百分比著眼，這才是比較科學的方法。

　　比如説，我們考慮一下，這個月當中道指上漲或者下跌幅度超過1%的交易日究竟有多少呢？截至本週一的十一個交易日當中，這樣的交易日有八個之多。這樣的情況少見嗎？歷史統計數據告訴我們，1896年至今，這樣的局面至少出現過一千次以上。

　　當然，必須指出的是，這些交易日當中其實很多的日間波動幅度都遠不止1%，比如説，六個交易日的波動幅度都在2%以上。不過即便以這樣的標準來要求，歷史上同類的時期也出現過五百次以上。

　　再進一步，上周我們看到了四個連續的交易日，道指每一天的波動幅度都至少有3%，這倒是接近史無前例了，但也只是接近而已——1896年至今，這樣的情況至少還出現過十一次。

　　有如此眾多的歷史先例出現，這顯然是個讓人慶倖的好消息：統計學家有了更多的信息，能夠據此作出相應的結論。不過，非常遺憾的是，從這些類似局面當中得出的結論本身卻無法讓人感到樂觀，最好的解讀也只是：市場正處在一個加長的築底期間。

　　比如2010年5月上旬，這是距離眼下最近的一次有類似波動性的時期。當然不必説，這一時期的開始還包括了著名的閃電崩盤行情，即道指在日間交易當中下跌了近千點之多。那一次調整的底部真正到來，其實已經是兩個月後的7月上旬了。

　　在2008年10月到11月期間，我們也看到過類似的極端波動性行情，當時正是信用風暴的頂點前後。那一次熊市的低點最終是出現在2009年3月，七個月之後。

　　當然，歷史記錄本身也是複雜的，各種情況都有。事實上，也有一些波動性大爆發的時期恰恰就是底部到來的時期，但那卻是少數。因此，目前較為靠譜的判斷還是，在未來若干時間之內，市場還將遭遇若干低點。(玉祥)

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