因一年期央行票據利率水平意外上升近9個基點，發行利率升至3.584%而令市場關於調準、加息的預期重新升溫，剛剛有所回暖的股市也因此無力爬升，連續兩天顯現弱勢。市場關於二次探底的聲音再度響起。

　　為何在短短的一週多時間之內，關於調準加息的預期竟如此地“出爾反爾”？

　　美債歐債的危機，使得資本市場對於美歐經濟陷入衰退“形成共識”。為應對這一危機，市場預期國內宏觀經濟政策不得不進入“觀察期”。而“受益論”者還認為全球資本可能會把目光投向以中國為代表的新興市場國家。於是乎A股“不負重望”，率先企穩反彈，成為全球“急先鋒”，即使在7月份CPI再上高峰的情況下也義無反顧。

　　而這種義無反顧也得到國內經濟形勢的支持，7月CPI高漲被歸咎於“豬”，而8月份豬肉價格初顯拐頭跡象，大家也就理所當然地認為8月的CPI真的會成為“拐點”。在中小企業相繼陷入困境的時候，關於定向寬鬆的輿論也增加了市場關於宏調鬆動的樂觀情緒。

　　央行上週末公佈的7月金融數據顯示，7月人民幣存款減少6687億元，同比少增8166億元。7月末，廣義貨幣(M2)餘額77.29萬億元，分別比上月末和上年同期低1.2和2.9個百分點；狹義貨幣(M1)餘額27.06萬億元，分別比上月末和上年同期低1.5和11.3個百分點。多項金融數據遠低於市場預期，也意味著近期加息和上調存準率都不太可能。

　　如今因央票利率的意外上升而重燃起市場的加息預期，似乎有點“不近情理”。有研究人員就表示，從更長的時段觀測，一年央票發行利率的上升與加息之間並不存在鐵定的對應關係。而週四3年期央票將重新登臺，據專家分析，這更意味著存款準備金率短期內將不會提高。也許關於加息的傳聞暫時又可以休矣。

　　傳聞打擊股指，並屢試不爽，也許只能證明眼下投資者信心並沒能從此前的恐慌中完全恢復過來，或者投資者近年來形成的見風就是雨的心態十分頑固。其實，昨日股指雖然走勢沉悶，成交驟然萎縮，滬指卻最終還守住了2600點，屬於強勢整理之列。因為昨天雖有小QFII的利好，但利空更多，除了上述提到的加息預期，還有二三線城市限購標準出爐對房地産板塊的打擊、新管理辦法下上市銀行資本缺口達5000億導致的再融資壓力影響銀行股表現、新三板擴容在即重被提起導致了投資者又現“被抽血”驚魂。重重壓力之下，仍有穩健表現，投資者不妨細細品味。王方