央行近期頻繁釋放價格信號，增大了政策預期的不確定性。央行公告顯示，今日公開市場將同時招標兩期央票，其中3年期品種為暫停4周後的首次重啟。

　　實際上，本週二公開市場1年期央票利率意外跳升8.58個基點，在點燃加息擔憂的同時，也令市場對央行會否再度提準的爭論浮出水面。資料顯示，5月12日3年期央票年內首度重啟，央行當晚便宣佈上調存款準備金率。

　　分析人士指出，與1年期相比，3年期央票重在深度鎖定流動性，利率信號不及前者。而此次僅僅10億元的地量，恰表明央行“一次到位”提高發行利率的動力不足。重啟的目的或在於測試市場利率底線，併發出加息的最後“暗示”。

　　同時有交易員擔憂，隨著公開市場逐步回暖，上調準備金率這一數量工具的使用概率，理論上是遞減的。但貨幣政策出人意料也是常有之事。如果再次提準，乍暖還寒的資金面和債市，或許又將陷入困境。

　　對此，平安證券固定收益研究主管石磊認為，近期一系列信號表明，9月初前後加息的可能性最大，提準的概率則在其次。春江水暖鴨先知。昨日午後銀行間市場資金面便出現局部趨緊，隔夜利率也在近5個交易日來首次升破3.0%。

　　宏源證券（000562）高級研究員何一峰表示，此次重啟的直接意義，在於放大公開市場久期（即債券持續期）以深度鎖定流動性，但後續的放量仍依賴整個市場利率的合理定位。由此來看，加息將是必然的。

　　上海某基金公司債券研究員告訴記者，7月份國內通脹“拐點”隱現，再次加息將重在鞏固前期的調控成果，對未來市場影響不大。她認為，央行信號重疊展現，也表明監管層對海外債務危機的觀察期接近尾聲，政策預期將日漸明朗。