　　“前面一直擔心公司股價會跳水，結果事情還是發生了！”昨日，有投資者向《大眾證券報》反映，*ST金馬一個多月前公佈公司重組方案獲證監會審核通過的消息後，公司的股價便“一瀉千里”，跌幅最大時甚至達到26%。該投資者認為股價暴跌原因主要歸咎於公司重組中涉及的低價增發，由於公司給出的增發價僅為當時市價的四成，才導致股價走低並逐漸向增發價靠攏。

　　*ST金馬于6月29日公告了其重組方案，根據這份重組方案，*ST金馬將自己旗下子公司眉山明星40%的股權出售，同時向公司第一大股東魯能集團定向增發新股，以收購魯能集團旗下的煤電資産。

　　不過，*ST金馬此次向魯能集團增發的價格定為14.22元，定價依據為董事會決議前20個交易日平均股價，而上述公告發佈的當日(6月29日)公司股價報收于33.48元。這意味著，*ST金馬向大股東魯能集團定向發行新股的價格只有當時市價的42.47%，相當於公司給其打了個四折的超低價。通過上述低價增發方案，魯能集團將迅速成為*ST金馬的絕對控股股東，其持股比例將由原來的不到30%變成控股79%。而按照今年6月底的股價，四折的增發價對發行對象來説具有極大的誘惑。

　　“根據以往的慣例，若上市公司定向增發價格過低，會引發公司股東‘用腳投票’，從而導致股價跳水。而*ST金馬就是一典型案例，重組方案拿到證監會批文時，公司給出的增發價僅為市場價的四成，這會引發一部分股東拋盤，從而造成股價向增發價靠攏。”一資深市場人士向記者分析。

　　而截至昨日收盤，公司股價已經較6月29日下跌超過兩成。不過，按照昨日的收盤價(27.56元)，對比增發價14.22元，魯能集團賬面浮盈仍超過47.19億元。