外匯挂鉤産品跑不過CPI，債務危機撼不動匯率震蕩

　　目前運行的外匯挂鉤産品的預計年化收益率在0.1%-7%之間，7月CPI同比上漲6.5%

　　理財週報零售銀行實驗室研究員 鐘輝/文

　　從2008年以來，全球經濟一直在震蕩

　　中度過，今年以來震蕩狀況格外明顯。而震蕩的不確定性，正是外匯投資和外匯挂鉤類銀行理財産品的風險所在。

　　外匯挂鉤類理財産品跑不贏通脹

　　在這種震蕩的不確定性外匯風險下，外匯理財市場出現兩個現象:一是在外匯市場動蕩不安的情況下，銀行總體上減少了外匯理財産品的發行數量；二是在當下銀行發行的外匯理財産品中，短期外匯理財産品正在成為主流。

　　據理財週報零售銀行實驗室統計，目前正在運行的外匯挂鉤類理財産品僅有8款，且大部分是結構性産品，期限大多為半年或一年，最短的僅為64天。

　　從收益來看，僅光大銀行的三款“陽光理財”産品為固定收益，其他五款均為浮動收益。預期年化收益率最高的是“2006年‘非凡理財’與外匯指數挂鉤型結構性理財産品”，為7%-11%，該産品期限為96個月，收益幣種為美元，美元對人民幣匯率中間價從該産品成立時的8.07一直在震蕩中下跌，如今已跌至6.42左右，美元貶值20%，年均貶值也達4%。也就是説，考慮到美元貶值，該産品實際預期收益只有3%-7%。

　　其他款産品的預計年化收益率在0.1%-7%之間，其中還有三款收益幣種是美元。最新公佈的7月CPI同比上漲6.5%，也就是説，目前在運行的8款外匯挂鉤類理財産品收益都低於CPI上漲速度，幾乎都沒跑贏通脹。

　　債務危機改變不了震蕩的匯率市場

　　美債危機剛剛塵埃落定，而在美債危機陰影下“潛伏”了一陣子的歐債問題又被市場所關注；於是8月4日，歐洲央行宣佈即日起重啟國債購買計劃，意欲啟動歐式量化寬鬆以緩解歐債壓力；8月5日，標普評級將美國長期主權債務評級由“AAA”下調至“AA+”，美債危機加劇。

　　民生證券研究報告指出，作為全球最主要儲備貨幣，美元長期貶值具有必然性，但美元指數波動劇烈也是事實。

　　相對於評級事件而言，當前美元更切實的風險可能來自於經濟增長本身，以及經濟疲軟情景下美聯儲推出QE3的預期。興業銀行分析師蔣舒表示，自從美聯儲推出兩輪量化寬鬆以來，美元的節節下挫造成了歐元“被動”節節高升的局面。歐元與美元匯率中，美國貨幣政策似乎是更為主導的因素。

　　“下調美國主權債務評級只是心理問題，長期而言影響不大，而且這也是為美國第三輪量化寬鬆政策造勢，影響匯率市場的關鍵還是量化寬鬆預期。”平安銀行理財經理向理財週報記者表示。