8月11日週四全球金融市場到午盤時維持小幅跌勢，倫敦金融時報100指數跌0.8%，西班牙IBEX 35基準指數跌1.5%，而意大利富時指數跌2.7%。德國DAX 30指數跌1.5%。 法國CAC跌3.1%，市場擔心歐元區可能進入一個收縮週期。

　　此前一天，法國可能失去AAA主權信用評級以及法興銀行瀕臨破産的傳言，在全球金融市場再次掀起一股狂瀾，令週二的小幅反彈成果瞬間蕩然無存。

　　三大評級公司雖在第一時間就確認將維持法國評級，法國政府也極力駁斥並迅速用行動滅火，但交易員們對本報記者説，投資人還是覺得這個傳言的邏輯“沒有什麼問題”。

　　位於倫敦的資深金融分析師周明指出，所謂三大評級機構確認不會下調法國評級的説法並不值得信賴，事實上“這沒人可以保證”。

　　英傑華（Aviva）環球投資衍生品投資分析師趙雪松10日晚對本報説，目前投資者公認沒有負債問題、可以保持AAA很長一段時間的國家，只剩遠在北歐斯堪的納維亞半島上的挪威和瑞典。

　　法國仍被視為下一個最可能被降級的AAA俱樂部成員；不過，與其它大國的總體經濟前景相比，目前市場對意大利的形勢似乎最為擔心。英國央行行長默文金（Mervyn King）在10日發佈通脹報告的記者會上表示，2008年的經濟危機“並沒有結束”， 世界經濟增長前景已經惡化，主權債務問題是歐洲和美國共同面臨的新挑戰。英國央行10日第6次調低未來三年的GDP增長預測。

　　有關法國的傳言令10日歐洲大陸股市普遍下跌超過5%，英國金融時報指數也下跌3%，銀行股成為重災區，用於避險的黃金現貨價格創下每盎司1796.86美元的新紀錄。

　　短短24小時內，法國國債的信用違約互換 （CDS）風險測量指數從160.9個基點飆升至174.5。法國銀行不但持有最多法國國債，暴露于希臘債務的風險敞口也是歐盟成員國中最高的。

　　由於市場傳言法興銀行持有比外界想象中多得多的希臘和意大利債券，且面臨融資困難，其股價一度跌過21%，到收盤時仍維持約15%跌幅。儘管興業銀行斷然否認所有對其不利傳聞，至11日午時，股價如坐過山車，早上漲過8%，到午盤時又跌7.7%，形勢不明。

　　儘管三大信用評級機構都表示法國經濟前景平穩，但投資者並未因此消除緊張情緒。“因投資者感到法國經濟很可能也會如美國和英國般比預期低很多，這意味著負債和政府赤字佔GDP的比重會更大。”趙雪松説。

　　法國擁有在AAA級國家中最高的資産負債率，在2010年年底，法國政府債務總額為1.59萬億歐元，債務佔GDP84.7%，且今年二季度經濟增長停滯。

　　意國更堪憂

　　與法國相比，主權債信等級低4個級別（A+）的意大利情況更堪憂。意大利擁有約1.8萬億歐元債務，佔到國內生産總值的120.3%。

　　因為市場持續擔心貝盧斯科尼無法推動赤字削減計劃，意大利政府基準債券已經處於14年來的高位，迫使歐洲央行從本週一開始購買其和西班牙的政府債券。

　　總理貝盧斯科尼10日專門會見了工會和僱主組織，以便尋求能夠快速削減掉200億歐元赤字的辦法。意大利已經批准了一攬子480億歐元的緊縮措施，企圖在2014年達到預算平衡。財長特雷蒙蒂預計11日晚些時候將向議會提出一個新的緊縮方案。

　　問題在於，意大利內閣會議確定在本月18日才舉行。周明向本報表示，與法國的積極應對相比，意大利政府在經濟形勢相對更差的情況下所作應對卻顯得不慌不忙，有“不作為”之嫌。

　　周明説，如果積極應對，至少能向市場顯示政府有削減赤字的決心和意願，也因此，意大利淪為令市場焦慮的核心之一。

　　3A成員前景堪憂

　　在上週五無情地將美國踢出AAA俱樂部後，留在標普AAA評級名單中的大國還有英、法、德、加、澳。而在G7國家中，只有英國、加拿大和法國。

　　在前英國財政部官員、俄羅斯外貿銀行資本分支在倫敦的策略師麥金農（Neil Mackinnon）看來，留在AAA俱樂部裏的法國、英國，以及俱樂部之外的意大利、比利時，都有降級危險。

　　在法國之前，意大利、西班牙兩國10年期國債收益率已持續攀升，超過6%，刷新歐元區成立以來最高紀錄。希臘、葡萄牙和愛爾蘭都是在本國國債收益率突破7%後被迫尋求歐盟援助。

　　“一個國家的信用評級主要是由其還債能力和還債意願來決定的，”趙雪松表示，“和美國相比，法國相對來説更容易實施措施減小財政赤字，所以從這個角度來講，法國的償債意願至少從政治角度講還是比美國強一些。但法國的問題在於不能自主發行貨幣。”

　　英國央行行長默文金表示英格蘭銀行基準利率將跟隨美聯儲，這意味著已經維持了近兩年曆史最低點的英國基準利率到2013年都不會改變。

　　多數投資者認為，英國的債務指標雖然比法國還差，但英國有自主控制的貨幣。在最差的情況下，英國也可以通過超發貨幣還債。

　　“最終，投資者發現還是美國國債流動性好，而且短期來講基本沒有什麼違約風險，所以還是把美國國債當作避險工具，”趙雪松指出，“用交易員的話説，雖然評級公司降級了美國國債，但投資人並沒有對它降級。”