冀中能源：量價齊升推動業績增長 強烈推薦

　　上半年實現EPS0.72元，同比增長33%，二季度EPS0.36元，環比持平，業績稍低於預期。業績增長主要在於量價齊升——産量增長11%，噸煤凈利增長22%。公司發行40億公司債，短期雖增加財務費用，但利於公司用於資源收購。目前已經成功地收購了內蒙古乾新煤業和武媚牛各51%的股權，增加資源儲量1.45億噸，增加産能180萬噸。未來還將繼續加大內蒙古資源收購力度，以及參與近期河北省開始的煤炭資源整合。近期受河北省資源整合的影響，冶金煤供給受限，山西冶金煤市場價格已小幅上漲，後續公司季度業績值得繼續看好。暫繼續維持原預測：2011-2012年每股收益分別為1.48元元和1.73元，同比分別增長43%和17%。目前估值提升空間有限，但考慮到後續資源收購及集團資産注入預期，仍然值得繼續持有。維持強烈推薦投資評級。

　　(招商證券盧平 王培培)

　　萬科A：銷售業績增幅超7成 高增長無憂

　　11年上半年ROE6.44%，EPS0.27元。營業收入、歸屬上市公司股東凈利潤199.9億元和29.8億元，同比增長19.2%、5.9%。銷售業績同比高增長，市場佔有率穩步提升。隨著四季度項目陸續竣工並轉入結算，預計全年結算量同比增幅將明顯高於上半年。預收款項1071億元，比10年底增加了327億元，增幅達43.9%；且合併報表範圍內共有1022萬平米合計約1187億元已售尚未結算的資源，11年業績鎖定無憂。快速開發，穩步擴張，開發資源充足。隨著政策調控深入，行業土地市場降溫，下半年可能會出現較好的拿地機會，公司會在謹慎投資的原則下靈活把握。在行業資金緊張的狀態下公司較強的資金實力優勢盡顯，經營安全穩定性高。公司堅持定位發展剛需普通住宅中小戶型，我們認為未來三四線城市限購對公司的影響有限。合理定價快速銷售策略也為公司贏得了持續獲得廉價優質資源保持高增長優勢的機會。維持未來6個月內合理股價12元的判斷，當前股價依然被嚴重低估，再次推薦。

　　(中投證券 李少明)

　　商業城： 外延式擴張和內生同增 目標20元

　　公司已經處於經營拐點，未來催化劑較多，主要包括：1、商業城大廈二期開業；2、盛京銀行上市；3、日神大廈投入使用。公司在改制後，經營效率有望有較大幅度提升。同時，商業城大廈改擴建後，産品結構調整幅度較大，預計毛利率和凈利率有望提升。此外，隨著後續商業城二期逐漸投入使用以及日神大廈的盤活，經營業績有望逐步體現，我們預計公司2011-2013 年EPS 分別為：0.23,0.43,0.60。考慮到公司為拐點型公司，且未來有大股東借商業城實現新宇亨得利在A 股上市預期，我們首次給予買入評級，目標價20 元。

　　(廣發證券歐亞菲 訾猛)

　　新興鑄管：增長確定價值低估 增持

　　公司主業發展良好，通信設備製造業務和計算機技術開發業務收入增幅為19.09%和143.14%，顯示出較好的成長性。公司光配套設備受益國內光纖寬帶網絡建設，保持增長確定性較強，運營商光網絡建設投資逐季增加，公司光配套設備有望在下半年取得更好的表現，預計全年收入將達到5億元以上。目前公司各主營業務發展符合預期，我們謹慎預測公司全年凈利潤增長52%。目前公司股價處於相對低估，我們認為近期是較好的買入時點，可以擇機介入。維持“增持”評級。

　　(中信建投 戴春榮)

　　中國化學：化建巨頭彰顯強者本色 買入

　　報告期內，公司實現新簽訂單590億元，同比增長209%，還較2010全年新簽總額超出76.3億元。按照建築工程企業下半年新簽訂單放緩、收入確認集中的經營規律，我們預計公司全年新簽訂單金額有望突破1000億元。算上2011年初公司已簽署但尚未執行的533.7億元訂單，目前公司訂單儲備非常豐厚，至少可以保障未來三年的營業收入。亮點：(1)海外經營網絡穩步完善(2)煤化工項目幾佔半壁江山(3)盈利能力指標向好，財務費用增厚利潤我們預測公司2011-2013年的EPS 為0.474元、0.603元和0.757元，對應今明兩年的動態PE 分別為17.2倍和13.5倍，維持“買入”評級。

　　(宏源證券周蓉姿)