CPI再創新高理財壓力陡增 可借道基金享定向增發“大餐”

　　這邊廂，7月CPI創37個月新高，市民理財壓力驟增；那邊廂，全球市場大幅波動，市民投資無門。其實，市民不妨放寬投資視野、多關注那些未見硝煙卻戰果纍纍的戰場。在目前大盤估值較低的背景下，投資定向增發相比投資二級市場更能獲得超額收益，市民也可考慮借道私募産品、公募專戶從中分得一杯羹。

　　在今年市場上一片虧損的嘆息聲中，兩款以定向增發為投資目標的陽光私募産品卻以傲人的業績戰勝了A股市場上所有公開業績記錄的産品。據好買基金研究中心數據，今年以來，博弘定向2期累計收益率約43%，稱霸陽光私募産品，而博弘定向1期亦以約33%的累計收益率排名前列。

　　定向增發有點類似打新，成為被各類機構關注的獲利模式，包括私募基金、公募專戶等紛紛加大力度發行投資方向主要為定向增發的産品。僅二季度，陽光私募行業就有十余只同類基金成立，國泰、興業全球等公募基金公司也陸續成立了多只類似的專戶産品。

　　上市公司定向增發單一對象的融資額一般至少在千萬以上，普通散戶難以直接參與。不過，投資者可以借道私募産品、公募專戶，從中分得一杯羹。

　　專家分析稱，參與定向增發主要有兩大優勢其一為折扣優勢，定向增發在參與時相比市價會有一個折扣，平均8折。其二為項目優勢，定向增發意味著上市公司融到新資金投入新項目，這就使公司未來的成長性更有保障。

　　根據歷史統計，參與定向增發的收益率始終大幅超越同期市場。據恒天財富統計，自2006年以來所有的定向增發股票，參與定向增發至解禁日平均收益率為56.8%。如果在4000點以下參與，平均收益率可達72.9%。無論在2007年的大牛市還是2008年的大熊市中，在一級市場認購定向增發股份都能獲得正收益，並且都能跑贏市場。

　　提醒：警惕“破發”風險

　　定向增發私募産品並非穩賺不賠。理財專家指出，一方面定向增發有12個月鎖定期，因此這類産品的流動性並不好；第二，定向增發也有破發的可能。

　　據好買基金研究中心統計，2006年到2010年，累計共有113個項目在解禁日市場價低於增發價，破發佔比達到24.52%，幾乎每4個項目中就有一個出現破發。

　　破發佔比與市場景氣程度密切相關。在2006年，當年發佈增發公告的51隻股票中沒有一隻在1年後出現破發。而在接下來的2007年和2008年，定向增發項目的破發佔比高達36%。2009年到2010年實行增發的公司股價在1年後破發的概率降至13%和11%。

　　建議：門檻太低需謹慎

　　選擇定向增發私募産品，投資者需關注四個方面：

　　其一.發行時點：定向增發基金的收益表現與市場表現關聯度較大。以一私募基金為例，截至5月28日，該公司旗下13支定增産品中有7隻成立以來收益為正，但其中6隻全部成立於4月之前，而4月後成立的7支産品中6支跌破面值。

　　其二.費用：投資定向增發的陽光私募産品一般會收取每年2%至3%管理費，此外還有0.2%左右的託管費用，20%的業績提成等。

　　其三.門檻：通過陽光私募、公募專戶等參與定向增發，可將參與門檻降到一百萬或更低。不過，對門檻很低的産品，投資者需要謹慎。

　　其四.流動性風險：定向增發産品一般都有15~18個月的封閉期，封閉期內不能贖回基金。有的産品不僅有15個月的封閉期，在封閉期到期後，還會被強制贖回。