新浪財經訊 今日，統計局發佈7月宏觀經濟數據，CPI同比上漲為6.5%，再創本輪通脹新高，而0.5%的環比漲幅也相對較高，總體來看，7月物價數據略超市場預期。東吳基金表示，當前仍有較強的通脹壓力，但鋻於全球經濟前景憂慮，輸入性通脹減小，緊縮政策邊際效應遞減，年內CPI見頂回落仍可期。

　　食品是CPI創新高的主要動力

　　東吳基金分析道，從細分項看，食品部分同比14.8%，增速仍處上升通道並創新高，而非食品同比增速2.9%，增速較6月份小幅回落。因此，7月CPI再創新高的主要動力仍然來源於食品。再對各主要食品類價格進行細分，肉禽類産品同比漲幅33.6%，高出6月1.3個百分點，仍然是食品漲價的主要原因。豬肉價格毫無疑問對CPI再創新高負有責任，但從環比數據看，豬肉價格環比漲幅比6月份已明顯縮小，繼續上漲乏力。與豬肉價格漲勢趨緩形成對比的是鮮菜價格的季節性反撲。

　　東吳基金認為，總體來看，7月物價創出新高固然有同期豬肉價格飛速上漲的原因，但部分食品如鮮菜的季節性反彈也對此負有一定責任。目前無法判斷價格是否已見頂回落，緊密跟蹤高頻價格數據為上。

　　緊縮政策暫時不會出臺

　　當前，QE3的出臺正漸行漸近期，其概率確實已較前期顯著提高，如聯儲再次向市場注入大量流動性，出於中美利差和人民幣繼續升值的考慮，勢必將再次出現熱錢大量流入中國的問題，從而加大短期內我國輸入性通脹的壓力。儘管如此，鋻於美信用降級、全球經濟前景堪憂，輸入型通脹壓力並不會太厲害。

　　此外，東吳基金認為，從當前經濟和物價的情況來看，政府再次出臺緊縮政策似無必要。經濟仍在溫和下行，海外經濟二次衰退的概率也在逐步提高，如此時再度出臺緊縮政策，則無疑雪上加霜。但在物價形勢明朗之前，政策大幅轉向有可能使前期調控效果受到抵消，因此轉向概率也不大。以目前的海內外經濟形勢來看，中央政府短期內維持政策力度的概率最大，靜觀海外形勢發展然後謀定後動較為有利。

　　市場震蕩需謹慎

　　市場在美債降級和歐洲主權債務問題的雙重利空影響下急速下跌，從技術面的角度看，2600點一線強力支撐位已告失守，加上近期暫無重大利好因素，因此指數繼續向下尋求支撐的概率較大，但不排除短期內指數在數日急跌後的技術性反彈。此外，東吳基金表示，中長期仍看好新興産業及消費類的投資機會。實際上，經濟下行將使新興産業被寄予更高期望及獲得更大的支持，貨幣刺激邊際效應漸小，屬飲鴆止渴，長遠來看，唯有一個新崛起的産業帶動整個實體經濟，才是最可靠的復蘇之道。