理財週報記者 張慧宇/文

　　短短半年藝術品信託發行規模已是去年4倍，選擇投資顧問和考察回購機制，投資者要謹慎

　　2010 年春季藝術品拍賣中，中國嘉德、保利等6家拍賣公司總成交額創紀錄地高達116億人民幣，中國已經成為繼美國、英國之後的第三大藝術品市場。

　　收益高達10%，媲美房地産信託，藝術品市場的投資高潮帶動藝術品信託市場風生水起，短短半年，發行規模已飆升到去年的4倍之多。

　　然而，盛名之下卻有“陷阱”，選擇投資顧問，考察回購機制，成為藝術品信託投資者的難題。

　　購買藝術品信託熱情高漲

　　藝術品信託從來都沒有像今年這樣紅火。

　　中融信託、中誠信託、北京信託和上海國際信託等紛紛推出自己的藝術品信託。而信託産品的收益率多在8%—9%，最高達到10%。這和一直深受市場追捧的房地産信託收益已經算是同一水平。

　　上海國際信託聯手上海證大推出的“香花石”系列也是上海信託業推出的第一隻藝術品陽光私募基金。它已經發行了兩期，目前正在籌備第三期。

　　藝術品信託在深圳也方興未艾。王峰（化名）在深經營一傢俬營企業，從工行私人銀行深圳分部成立之初，便一直是工行私人銀行客戶。該行私人銀行吳經理稱：“他是我們銀行超高凈值的客戶。”

　　王峰對藝術品市場一直很感興趣，他有過豐富的投資經歷，買過房産信託等各類私人銀行産品，然而他卻並未涉足藝術品市場。因為王峰自己並不懂這個市場，身邊也並沒有熟悉藝術品的朋友。面對日益高企的藝術品市場，他希望能從工行私人銀行獲得關於這方面的理財服務。

　　吳經理告訴理財週報記者，目前工行總共發行了兩期藝術品信託産品了，第一期已經發行完畢，而第二期正處於發行期。這款由工行私人銀行發行的産品叫做“中信墨韻一號”，投資顧問是深圳杏石投資管理有限公司，期限三年，購買起點是100萬。“産品業績比較基準是年化收益率6%，超過的收益部分，由客戶和投顧分成，客戶拿60%。”

　　吳經理向王峰推薦了這款産品，但當王峰表示想購買上千萬時，吳經理給了他不同的建議，因為藝術品畢竟屬於另類投資品，從資産配置的角度來看不宜配置過多。而且銀行對此類新産品也採取謹慎的態度，發行量不會很大，希望更多的客戶有機會嘗試藝術品市場，所以給到單個客戶的額度也不多。“先做一下嘗試，不要著急。”吳經理對王峰説。

　　無關藝術品價值，

　　投資顧問是風險點

　　今年上半年藝術品信託産品的發行規模已經是去年的4倍，藝術品本身價格暴漲，藝術品金融産品數量的劇增，讓不少市場相關人士感到擔憂。

　　建行私人銀行內部對藝術品市場有研究的王主任説：“藝術品本身的價值和當前市場給它的價格是不匹配的，很多有泡沫成分。很多人做藝術品的目的並不純粹是投資，炒作很多。藝術品信託和藝術品的價值可能沒多大關聯，但卻和它的投資顧問有關。”

　　工行吳經理認為投資顧問的選擇是首要的風險關注點。“墨韻一號，選擇的投資顧問杏石是深圳文交所做得最好的一家上市交易商。這家公司的藝術品都是請文化部的鑒定專家來鑒定的。交易則是通過深圳文交所的平臺，文交所至少有三名專家評估，只有當三位專家的意見統一時，才允許交易。”

　　後虧損先獲利，回購要謹慎

　　而上國投不同的藝術品信託則有不同的投資方式。“我們香花石第一期的畫家還在建倉，因為是不定的，畫家是要慢慢挑選，需要三年。不過因為第三期是定的，建倉只需要一年。有些投資人覺得投資範圍沒有設定，分散投資好，萬一價格漲得高，投資者是有保證的。但是也有投資者覺得，如果買的時候就知道買誰的畫，他們的心裏比較確定。所以我們設定了不同投資方式的産品。”上國投熟悉該款産品的蔡小姐説。

　　另外對於藝術品信託，不管是信託還是銀行的相關人員都非常強調産品回購機制的設置。

　　對於墨韻一號，吳經理介紹道，“這款産品設有回購機制，投顧會投10%。如果每年客戶的收益率低於6%，投顧會把這個收益給它補足。如果藝術品三年之後由於種種原因沒有成功售出，投顧有義務按年化增長率10%來回購。同時這是全國唯一引進擔保公司的信託基金。”

　　而上國投的香花石第三期産品的回購機制則是“分層+緩衝墊”，投顧投資1000萬，而上國投需要募集5000萬資金。“投顧承擔虧損緩衝墊作用，有先虧損，後收益的義務；而投資者享有虧損緩衝點效應，有後虧損先獲利的權利。客戶一定要認真去分析藝術品信託的回購機制。”