海外市場做空中國概念股的風波至今依然未能平息。出於對市場環境的擔憂，不少中國公司將其赴美上市計劃擱淺。7月份中國企業在美IPO數量為零，降入冰點。

　　在此背景之下，依賴於在美國等海外資本市場上市而實現退出的外資風投開始尋求多元退出渠道，其中通過在A股上市退出的意願愈加強烈。專家預計，在未來兩年內，外資風投在境內退出的案例數量可能出現井噴。

　　中國企業赴美上市暫陷停滯

　　據股權投資研究機構投中集團統計，2011年7月共有35家中國企業在全球資本市場IPO，其中20家在境內上市，15家境外上市的企業集中在港交所，而在美國資本市場上卻“顆粒無收”。

　　美國資本市場是中國企業海外上市僅次於香港的第二大陣地。7月赴美上市的暫時停滯使得中國企業海外融資規模出現大幅下降。7月中國企業海外IPO融資119.29億元，融資金額環比下降67.14%，同比降幅達到83.7%。

　　自2010年下半年發起于美國市場的一輪做空中國概念股的浪潮在2011年二季度進入高潮期，至今仍未完全平息。曾備受海外投資人追捧的中國概念股遇冷，估值大幅縮水。在2011年4月-6月三個月內，中概30指數(ICS30)一度從1250附近跌至900附近，跌幅接近30%。

　　在此背景下，中國企業赴美上市陷入停滯期。不少擬赴美上市的企業不得不暫停其上市計劃，重新等待有利時機。原計劃于7月20日登陸納斯達克的迅雷宣佈因市況欠佳推遲IPO，未來上市時間未定；同樣，原計劃在近期開始路演的盛大文學也宣稱，決定暫停在紐約證交所融資2億美元的IPO。

　　國內一家在線旅遊服務的電子商務企業CEO告訴記者，公司已做好在美國納斯達克市場上市的準備。“只可惜今年海外市場環境不好，難以獲得理想的估值，公司可能等到明年市場環境恢復之後再考慮上市。”

　　做空風波短期或難平息

　　“眼下並不是赴美上市的好時機。”一位為中國企業海外上市提供法律服務的律師也表示，這場風波已經影響到海外投資者購買中國概念股的情緒，這種情緒甚至可能蔓延到歐洲、新加坡等市場。除了對中國概念股誠信問題的擔心之外，海外投資者對中國經濟的擔憂以及對互聯網泡沫的恐慌也可能影響到中國概念股的整體估值。

　　投中集團首席分析師李瑋棟表示，7、8月份是海外上市的淡季，海外的機構投資人大多都在休假，這場危機是否能真正走出去還要看四季度的表現。“儘管海外投資者對中國概念股的擔憂依舊，但長期投資人對真正資質好、信息透明度高、成長性快的企業還是願意給予較高的估值。”

　　全球頂級風險投資機構NEA全球合夥人、中國董事總經理蔣曉冬表示，美國投資人對中國概念股誠信問題存在的擔憂短期內難以消除，但希望這場風波在年內能夠結束。

　　除去對公司本身的影響外，這場做空風波也把中美跨境監管合作推上了議事日程。中國證監會國際合作部有關人士接受記者採訪時表示，中國企業在美上市的模式比較複雜，在跨境監管方面有很多難題，雙方還處在相互了解的階段，都有需要加強的領域。

　　“如果中美跨境監管能夠取得實質性進展，有明晰的監管模式，那麼對於中國企業境外上市肯定是有好處的。”上述證監會人士説。

　　外資風投尋找退出新途徑

　　通常情況下，美國市場是外資風投所投資的企業的主要上市陣地之一，風投通過拋售所持企業的股票而實現退出。

　　目前由於海外市場環境的惡化，使在中國市場活躍的外資風投們倍感擔憂，因為它們旗下管理的大多以美元基金為主，而中國概念公司的估值縮水，將影響到他們的收益。

　　青雲創投目前管理著3億美元的美元基金，專注于中國清潔技術領域的投資。青雲創投合夥人李立偉透露，青雲創投所投資的合同能源管理行業的企業挪寶新能源本打算今年5月在美國上市，然而考慮到近期美國市場上做空中國概念股的氛圍濃厚，公司被迫暫停了上市計劃，甚至可能考慮尋找並購或其他的退出方式。

　　在當前海外市場環境惡化的情況下，外資風投境內退出的意願變得更加強烈。投中集團發佈的數據顯示，自2009年A股IPO重啟以來，已有36家外資風投機構通過30家企業在境內退出，且數量呈逐年上升趨勢。2011年前7個月內外資風投在境內退出的數量已達到2010年的85%。

　　北極光創投投資合夥人楊磊表示，中國概念股海外遭唱空還可能加強部分在海外上市的紅籌股回歸國內上市的意願。

　　通常情況下，外資風投在境外退出的回報率一般在3-4倍左右，而近三年來，外資風投在境內的退出回報率基本穩定在8倍左右，相比之下，足以見得境內退出對外資風投的吸引力。

　　外資機構投資企業在境內上市案例逐漸增加，反映出它們尋求多元化退出途徑的務實態度，而隨著外資機構募集人民幣基金漸成普遍現象，有關專家預計未來2年內外資風投在境內退出的案例數量可能出現井噴。