東吳期貨 王平

　　據媒體披露，金龍魚食用調和油(5L)自8月1日起每箱上漲14元，每桶上調3.5元，幅度為5.86%，現價63.25元/桶。金龍魚食用調和油為益海嘉裏旗下著名食用油品牌，該公司有關負責人表示，益海嘉裏旗下的豆油、菜油、調和油價格都將上調5%，其他油種則沒有變化。該負責人還表示，本次提價已經通過了國家發改委的批准。

　　一、食用油限價令背景

　　由於去年下半年食品價格大幅上漲，通脹壓力顯現，去年11月，國家發改委要求中糧集團、益海嘉裏、中紡集團和九三糧油集團在今年3月底前，必須保證油價平穩。到了4月份，由於CPI不斷上升，通脹壓力巨大，備受原料成本壓力的食用油企業又接到發改委的建議，希望6月底前再次暫緩提價。但到了7月份，儘管“限價令”期限已過，有關部門卻沒有明確表示是否可以漲價，大型食用油企業還是忌憚政策壓力，維持限價。當時有消息稱，限價令可能再次延期至8月15日。

　　二、限價令解禁原因

　　益海嘉裏有關負責人表示，金龍魚開始提價主要緣于成本壓力巨大。自去年11月以來，由於原料成本大幅上漲，油脂壓榨企業壓榨利潤嚴重虧損，價格倒挂局面持續至今，倒挂價格最高達1000元/噸，而且物流、油瓶等材料漲幅也較大。益海嘉裏母公司豐益國際5月發佈的今年第一季度業績顯示，由於原料價格上漲和中國為應對通脹而採取的價格穩定措施等因素的影響，該公司第一季度銷量被動增長，但利潤卻減少。其小包裝糧油産品銷量同比增加32%，但是稅前利潤總額卻同比下降21%，為3680萬美元。

　　根據發改委價格司相關負責人稱，到6月底食用油限價令的確已經解除，金龍魚提價並沒有違反限價令。

　　《中華油脂網》主編郭清保表示，由於此前的限價採取的是約談方式，並非正規的政策頒布，因此，限價令的解除也不會有正式的通知。

　　三、限價令解禁對豆類油脂類期貨影響

　　隨著本次金龍魚的價格上調，其他大型食用油企業也將開始醞釀漲價。有消息稱，中糧集團旗下的福臨門也已經向發改委申請漲價，漲價幅度也在5%左右。

　　限價令解禁，直接影響是食用油價格上漲，對油脂類期貨上漲起到推動作用；間接影響是食用油價格上漲，油脂企業利潤增加，加大開工率(此前因壓榨虧損，企業普遍降低開工率)，增加原料大豆的需求，推動大豆價格及大豆期貨價格上漲。從短期影響來講，提振市場信心、人氣，刺激豆類油脂類期貨走高；從中長期影響來講，對豆類油脂類期貨提供現貨支撐。

　　因此，食用油限價令解禁，小包裝食用油價格上調對豆類油脂類期貨有明顯的利好作用。