市場震蕩不休，基金盈利也難，而有“基金中的基金”之稱的券商FOF表現明顯抗跌。他山之石，可以攻玉。如今，券商FOF二季報陸續披露，投資者一方面可以了解FOF在震蕩市下的投“基”之道，另一方面，也不妨結合自己的風險偏好，選擇一兩隻FOF重倉基金放進自己的籃子裏。

　　震蕩市

　　FOF顯抗跌優勢

　　隨著基金數量的急速增加，由券商管理的以基金為主要投資對象的FOF(基金中的基金)産品迅速擴容。數據顯示，目前，市場上券商FOF型産品超過40隻，總規模約300億元。

　　在今年跌多漲少的震蕩市中，基金利潤虧損超過4000億，而基民如果通過券商FOF投資基金，虧損程度會小于直接投資基金。

　　國金證券統計顯示，上周，各類基金都是負收益，其中跌幅最大的是指數型跌1.84%，FOF平均下跌0.92%，跌幅相對較少。

　　拉長時間來看，今年上半年，FOF也體現出同樣的抗跌性。據統計，上半年FOF的絕對收益雖落後於大盤，平均跌幅5.95%，但跌幅明顯小于期間股票基金、混合基金分別8.02%和7.10%的跌幅。

　　針對FOF的抗跌性，銀河證券胡立峰指出，FOF本身相對於基金能進一步分散風險，幫助投資者從購買單一的基金轉變為投資基金的組合。好買基金人士認為，在市場調整的情況下，券商集合理財産品在倉位上的限制較少，能夠在市場出現調整時及時降低倉位，避免了大的波動。

　　投資思路一：四五成倉位應對市場震蕩

　　在震蕩市下，借道FOF投資基金較直接投資基金更穩妥，但通常FOF的起購金額要5萬元，投資FOF有一定門檻。不過，投資者可學習FOF的投“基”之道，獲取更好的投資收益。近期，多只券商FOF公佈2011年二季報顯示，在市場趨勢未定的情況下，FOF二季度紛紛保持中等偏下的倉位，防範市場的系統性風險，等待低吸機會。

　　數據顯示，目前少數FOF的基金倉位在70%以上，多數産品的倉位在40%至50%間。華泰紫金2號是老牌的FOF，二季度末倉位只有57.29%。東吳財富2號投資主辦人表示，下半年市場出現趨勢性上漲可能性不大,但在通脹明顯受到抑制、緊縮政策放鬆信號出現後，會産生一波較大的中級行情。因此在倉位上會比較靈活，耐心等待跌出來的機會。

　　投資思路二：穩健與激進搭配 主動與被動互補

　　每一階段的市場總有不同的重點，把握住當前市場的重點品種，獲利會更豐厚。從二季度FOF配置來看，多數採取了均衡配置的策略，穩健型與激進型基金搭配，主動投資型基金與被動指數型基金互補。

　　國信金理財經典組合投資主辦人透露，在基金投資策略上，一是，保持靈活積極的倉位，同時，選擇彈性較高的個股和基金，保持組合的進攻性；二是，在市場風格轉換中，通過基金贖回和轉換，鎖定基金的收益；三是，注重被動型與主動型基金的互補配置，適當配置貨幣基金，加強現金管理。

　　投資思路三：重點關注FOF同質化配置

　　部分FOF前十大重倉基金同質化非常嚴重，這也在一定程度上表明了FOF對這些基金的強烈看好，券商在基金配置上的研究能力優於普通投資者，對於這些被FOF重點配置的基金品種，投資者可重點關注。

　　對於三季度的基金配置重點，海通金中金投資主辦人透露，三季度將逐步增加組合的彈性，一方面在市場回調的過程中增加中小盤因素的配置，另一方面，尋找業績良好、風格激進且操作比較靈活的中小盤基金。