新興經濟體通脹率或年內見頂

　　印度央行在7月26日召開的貨幣政策會議後宣佈，大幅上調基準利率50個基點，以控制國內通脹居高不下的通脹壓力。這是該行自去年3月以來第11次加息，加息幅度高於市場普遍預期的25個基點。利率調整後，印度商業銀行向中央銀行拆借的回購利率從7.5%提高至8%，央行從商業銀行回收流動性的反向回購利率將由6.5%調整至7%。

　　分析人士稱，今年上半年，新興經濟體進入通脹率與基準利率“雙高”期。巴西央行在今年的5次議息會議均宣佈加息；韓國央行今年以來3次加息，累計幅度為0.75%；泰國央行亦累計上調利率1.25%。市場預計，隨著緊縮政策效果日益顯現，多數新興經濟體的通脹率有望在年內觸頂回落。

　　印度“先發制人”控通脹

　　印度央行26日發佈的聲明顯示，此次貨幣政策決議主要基於以下兩個考慮：

　　第一，印度的需求壓力依舊強勁。目前，印度國內的通脹形勢要比該行5月份預期時要嚴峻，特別是非食品類工業製成品通脹率要顯著高於過去6年的4%平均漲幅。另外國際原油價格的波動依舊是較大的外部風險因素。數據顯示，印度6月份通脹率衡量指標批發物價指數(WPI)同比增長9.44%，漲幅比5月份的額 9.04%擴大，且今年以來的WPI從未低於9%。

　　第二，印度經濟增長出現一定的緩和跡象，特別是在部分“利率敏感性”部門。但是，目前仍沒有證據表明該國將出現多部門大面積的産出下滑。印度的進出口、稅收收入、企業收入與盈利、以及銀行信貸需求等指標雖有所降溫，但並非驟減。

　　聲明強調，儘管該行過去實施的緊縮政策效果目前仍在傳導當中，但是考慮到國內通脹率整體呈上漲態勢，該行決定有必要對物價形勢採取“先發制人”立場。對此，新加坡星展銀行分析師認為，印度央行的聲明表明該行還將採取更多的貨幣緊縮政策來應對通脹局勢，預計印度央行在今年年底之前會再次加息50個基點。

　　聲明還將今年印度的年通脹率由5月初預計的6%，提高至7%。印度央行表示，該國通脹率在未來數月內仍保持在上行通道，直至今年晚些時候實現回落。

　　新興經濟體高通脹待“退燒”

　　在加息路上，印度並不孤獨。

　　進入7月份，在主要新興經濟體當中，巴西央行宣佈上調利率25個基點至12.50%，泰國央行上調25個基點至3.25%，此外，今年已三次上調利率的韓國央行還在本月聯合韓國政府組成以控通脹為主要目的的工作小組，定期披露全國各地區的物價信息。韓國總統李明博還要求該小組研究應對物價上漲的對策，稱穩定物價和創造就業是政府的首要政策任務。總之，多數新興經濟體紛紛採取貨幣和財政緊縮政策來遏制物價上漲態勢，決心在今年使國內通脹率見頂回落。

　　對此，花旗集團全球股權投資策略團隊認為：“我們看來，新興經濟體的通脹率水平會在今年年底前有所回落，因全球經濟預計將有所疲軟，大宗商品價格相對穩定，且貨幣緊縮政策也將起到應有效果。”

　　不過，新興經濟體調控通脹之路註定並不平坦，因為各國面對的是內部經濟旺盛和外部食品能源價格高漲的雙重挑戰。國內流動性充足、信貸增速迅猛以及居民收入和消費增速較快的印度和巴西便是其中典型案例。另外，全球食品供應的緊張形勢，是所有新興經濟體共同面對的難題，其中尤以亞洲新興經濟體為甚。

　　據荷蘭合作銀行統計，食品約佔亞洲國家CPI權重的30%，印度和菲律賓的該佔比甚至高達45%，大幅高於歐洲的15%和美國的10%。過去一年，芝加哥商品交易所的國際大米價格累計上漲了70%。聯合國糧農組織7月發佈報告稱，由55種糧食商品組成的食品價格指數在6月份攀升至234點，同比漲39%，離2月創下的238點的歷史高位僅一步之遙。這意味著，新興經濟體控制通脹的道路勢必將佈滿荊棘。（記者 吳心韜）