盤中特徵：

　　週一滬深股市低開低走放量急跌。上證指數收盤2688.75點，下跌82.04點，跌幅2.96%，成交1217.6億元；深成指收盤11966.24點，下跌386.26點，跌幅3.13%，成交967.5億元。兩市成交量較上週五放大606.1億元。行業方面，申萬一級行業指數全線下跌，其中綜合、建築建材和機械設備等板塊領跌，跌幅最小的食品飲料下跌2.26%。個股普跌，兩市上漲個股不足百隻，僅明家科技、華中數控等2隻個股漲停，天馬股份、天業通聯等12隻個股跌停。

　　後市研判：

　　週一股市破位放量急跌，個股普跌，多重不利因素影響下市場情緒惡化，跌勢望趨緩，但調整未盡。

　　週一市場破位大跌打破弱勢平衡格局，但仍在階段性反彈中，不必過分恐慌。我們依然認為，市場運行的背景和邏輯尚未發生根本改變，因此尚不具備反轉條件，上攻阻力重重。階段性反彈的動力來自市場預期和情緒的些許好轉和流動性的些許回升，目前看兩者均遇阻。

　　預期改善遇阻，市場情緒回落。(1)6月及上半年經濟和金融數據好于預期對市場人氣的鼓舞並未持續多久，匯豐PMI初值跌破50再度引發“增長”擔憂。(2)儘管對本月不上調準備金率仍有期待，但物價居高不下給宏觀調控帶來挑戰，難以期待政策放鬆。(3)地方債務問題和房地産調控不放鬆仍將制約市場預期的改善，並直接制約銀行和地産兩大權重板塊的表現。(4)債市恐慌情緒給股市帶來不利影響。(5)中報行情有所降溫，部分業績增幅大的品種反而股價回落，特別是中小板創業板的調整影響市場人氣，整體情緒回落，週末高鐵事故也會給市場情緒帶來影響。(6)美國國債上限談判中斷，奧巴馬首次承認違約可能，另據彭博社報道，德國國債的CDS本月漲約39個基點，全球政府債務問題擔憂擴散，避險情緒再度提升。

　　資金利率再度回升，基金倉位小幅上升，市場資金繼續流出。(1)上周市場資金利率再度回升，債券市場短端收益率大幅提升，不過如果提準暫不執行，對資金面將是實質利好，儘管難以回到之前寬鬆水平。(2)儘管估值低，但因無風險利率的抬高和風險偏好的下降，股市相對於其他投資渠道的收益率來講仍缺少吸引力。(3)基金持倉小幅上升。據申萬基金組測算，上週末開放式基金平均倉位為82.95%，環比上升1.09%；其中開放式股票型基金平均倉位從86.31%上升到87.72%。(4)市場資金繼續呈凈流出態勢，上周凈流出金額大幅擴大。

　　技術性反彈動力猶存，但阻力較大，量能支撐仍是關鍵。(1)從3067點到2610點，44個交易日跌幅達14.9%，超跌反彈在情理之中，至7月7日最高2825.12點，反彈8.2%。(2)後續量能可否持續放大是關鍵。這是在反彈伊始我們就建議重點關注的，從目前情況看，量價齊升的持續性不是太強，上周量能持續萎縮，量價配合不理想難以突破前期阻力。(3)仍在區間波動之中。我們多次強調過上方的幾個阻力位：一是年線2813點；二是反彈半分位2839點；三是半年線2852點，向下來看，前期低點2610點對應上證指數和滬深300分別14倍和13倍的PE，估值水平處於歷史底部，因此即使沒有估值提升的動力，但向下來看，也具有一定安全邊際。

　　操作策略：

　　控制倉位，回調可適當低吸。