國泰君安國際 宋然

　　2011年上半年實現吞吐量同比增長19.7%。中遠太平洋公佈了2011年6月份吞吐量，公司旗下19個集裝箱碼頭實現吞吐量約429萬標箱，同比上升17.4%。六月份同比升幅略有收窄，單月吞吐量較5月環比也有輕微下降。但上半年累計吞吐量約2,425萬標箱，同比增長19.7%。

　　重申2011年公司碼頭業務將進一步提升。在今年集裝箱吞吐量累計貢獻達67%的幾大碼頭中，青島前灣錄得25.8%的同比增長。鹽田國際、廣州南沙海港及寧波遠東碼頭分別錄得同比增長3.0%、22.5%及32.7%。海外碼頭項目中，蘇伊士運河集裝箱碼頭同比增長10.0%。重申觀點，預期2011 年在吞吐量繼續回升、港口處理費加價以及成本進一步控制的帶動下，公司碼頭利潤可繼續增長。2011 年鹽田碼頭開始貢獻首個全年利潤，同時希臘比雷埃夫斯港項目和廣州南沙港項目的業績也將表現良好。

　　維持公司為港口行業首選，評級“收集”和目標價16.50港元。公司上半年基本面如預期提升。中遠太平洋為我們港口業的首選，維持11-13EPS預測分別為 US$0.150、US$0.166和US$0.181。維持投資評級“收集”和目標價16.50港元，相當於1.6倍11PB。