　　東吳期貨周波葉斐

　　上周螺紋1110主力合約繼續上攻，期價接近前期整理平臺的高點4965。由於主力合約正在移倉，1110合約的成交量和持倉量逐步降低，1201合約將取而代之。

　　製造業PMI數據悲觀，但對螺紋鋼影響較小

　　上周國內宏觀數據中，匯豐PMI最引人關注。中國7月匯豐製造業PMI初值降至48.9成為近期最大利空因素，該數據跌破榮枯分水嶺，為下半年中國製造業發展帶來陰霾，從而將在中長期抑制工業品的走勢。不過筆者認為，該利空作用較為間接，起碼對以建築需求為主的螺紋鋼來説，利空作用不大。製造業的陰霾更多的會體現在以工業品需求為主的板材上。而GDP和固定資産投資的較快增速才對螺紋鋼的影響比較直接。

　　資源稅改革還停留在炒作上

　　上周資源稅的消息也較醒目。資源稅改革的下一步，不僅是擴大從價計徵範圍，而且是擇機向全國範圍推廣。徵收範圍在石油天然氣的基礎上擴展到其他資源産品，而煤炭很有可能成為目標。油氣在我國使用的能源中佔比20%多，而煤炭佔到將近70%。如果此次資源稅改革能將煤炭納入進來，將是改革中非常重要的一步。不過對下游鋼鐵行業來説，目前資源稅消息的影響還僅停留在炒作上，而且成本轉嫁的效果需有待觀察。

　　鐵礦石漲勢趨緩，或將進入盤整走勢

　　鐵礦石市場反彈步伐放緩，MB鐵礦石現貨指數上周保持不變，而TSI指數僅微幅上漲0.5美元。外礦的趨冷也影響了內礦走勢，上周國內鐵精粉也只是小幅上漲了10元而已。缺乏了國際礦商的唱多熱情以及港口鐵礦石庫存再度高企的背景下，鐵礦石上漲動力減弱，短期或將進入盤整走勢。

　　現貨庫存反復，採購量開始回落

　　與鐵礦石價格走穩一樣，上海建築鋼材市場主流報價也開始趨穩，市場成交情況較為清淡。螺紋庫存下降趨勢放緩。螺紋社會庫存上週末549.32萬噸，環比增加0.94萬噸，增幅0.17%。線材社會庫存115.64萬噸，環比減少5.35萬噸，降幅4.42%。雖然線材保持連續下降趨勢，但總量更大的螺紋社會庫存在下降的過程中再次出現反復還是值得警惕的。上周上海線螺終端採購量未能保持上升趨勢，出現明顯回落。而預報顯示本週將結束前期涼快的天氣，高溫天又將來襲，這將對終端市場的採購帶來較大負面影響。

　　操作上，由於原料、現貨漲勢趨緩，螺紋或將高位盤整，建議短線多單獲利了結後觀望，1110合約關注4965能否有效突破。