市場走勢及評論

　　希臘第二輪援助方案獲得通過，利好大市氣氛。恒指跟隨外圍高開244點，其後升幅進一步擴大，收市報22,444點，升457點；國指收報12,598點，升276點；成交額回升至726億港元。歐債危機憂慮紓緩，刺激航運及出口股反彈，思捷（330.HK）及利豐（494.HK）均升逾5%，為兩隻表現最好藍籌；中國遠洋（1919.HK）急升9.2%，為國指成份股中最佳。神華（1088.HK）公佈上半年煤炭銷量達1.912億噸，同比升39%，帶動股價升3.1%。

　　技術上，恒指裂口重上10天及20天線，交投回旺，最終呈陽燭高收，料將上試短期下降軌約22,500點，突破後可進一步挑戰月初高位22,800點水平。國指同樣高開高走，且有成交支持，短線將上試12,700點及12,900點兩級阻力。

　　港股踏入業績期，個別行業料獲憧憬，如本港零售、濠賭、水泥、及個別資源類等，主因上半年營運情況理想；預計短線受到投機性買盤追捧，表現可跑贏大市。事實上，安徽海螺（914.HK）、中聯重科（1157.HK）、雨潤（1068.HK）及農行（1288.HK）均為盈喜股，現把各企業分析重點總結如下：

　　安徽海螺預期今年上半年凈利潤同比增長逾200%，達53.91億人民幣以上。該集團為政策受惠者之一，受惠于內地穩健增長策略、中央積極興建經濟適用房、淘汰落後産能，以及行業的整合等。其凈負債比率只有33%，財務狀況穩健，足以支持日後進行更多並購活動。今年預測市盈率只有14倍，未來兩年每股盈利複合增長達57%，估值不高。技術上，本月初突破37.70港元後，延續升浪。

　　中聯重科預期今年上半年凈利潤介乎40-46億人民幣，同比增長80-110%。該集團同屬國策受惠股，內地大規模興建經濟適用房，將帶動混凝土及起重機的需求。此外，隨著勞工成本不斷上漲，內地對機械化的需求將日漸增加，尤其中國目前混凝土業的機械化程度僅及美國一半。今年預測市盈率只有14.5倍，未來兩年每股盈利複合增長達27%。技術上，10天保歷加信道正在擴闊，料將突破16.44港元而延續升浪。

　　雨潤食品預期今年上半年營業額及核心凈利潤均有顯著增長。該集團是內地豬肉製品市場之領導者，自2001年以來一直成為國內首屈一指的低溫肉製品供貨商；隨著國民健康意識提高，對優質肉製品的需求亦不斷增加。集團産品涵蓋上、下游業務，可為豬價上漲作自然對衝；另亦受惠中央鼓勵整合屠宰業，令其市佔率提高。今年預測市盈率為13.5倍，未來兩年每股盈利複合增長達16%。技術上，10天線剛已重返20天線之上，上週五亦獲資金追捧呈陽燭高收，反映股價繼上月底急挫後經已回穩。

　　農行預期今年上半年凈利潤同比增長逾45%，達664.68億人民幣以上。該行擁有強大的零售網絡，而且貸存比率只有56%，較同業的59-75%為低，在內地從緊的貨幣政策下更具優勢。此外，農行貸款撥備率非常充裕，達3.4%，遠高於同業介乎1.44-2.52%，即使銀監會提高撥備要求至2.5%，也不會對其盈利造成影響；盈利能力更四大國有銀行中最高，預計未來兩年每股盈利複合增長達19%。其H股禁售期已于本月中屆滿，三大基石投資者（佔H股解禁股份逾80%）均表示短期內不會減持，大大減低投資者憂慮。該股目前估值偏低，今年預測市盈率只有8.7倍，市帳率1.7倍，股息率4.3%。

　　資料來源：新鴻基金融集團旗下新鴻基證券有限公司

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