市場走勢及評論

　　港股昨日跟隨美股造好，惟恒指高開170點後升幅收窄，大部份時間于22,000點以下徘徊，收市報22,003點，升101點；國指收報12,382點，升85點；成交額則回升至668億港元。中移動（941.HK）6月份上客量加快，刺激股價升3%，貢獻恒指47點升幅；中海油（883.HK）則為表現最差藍籌，被指全年産量或難以達標，收市跌3.2%。紫金（2899.HK）遭股東減持，套現近15億港元，拖累股價跌5.7%。

　　技術上，恒指連續第二日反彈，成交額明顯回升；待突破10天線及20天線後，上升動力才有望加強，下級阻力為短期下降軌22,500點。國指則稍勝一籌，剛已重返10天線之上，料反彈短期內仍可持續，下級阻力12,700點。

　　蘋果公司日前公佈上季度業績超乎理想，期內iPhone及iPad的銷量同比急增逾倍，帶動集團營業額及純利再創歷史新高。隨著3G通訊日益普及，加上智慧手機及平板計算機熱潮席捲，併為電訊業帶不少商機，也是本港電訊營運商和電香港（215.HK）近年業績突飛猛進的原因。

　　和電香港以“3”品牌經營流動通訊業務，並以“HGC”品牌提供固網電訊服務，經營溢利佔比分別是65%及35%。前者為盈利增長的重要引擎，後者可帶來穩定的現金流收益。集團今年3月成功投得900兆赫無線電頻譜，藉此可提供更高速的流動數據服務，預計當4G LTE服務如期于下半年稍後時間推出後，將有助進一步鞏固領導地位。

　　根據彭博綜合預測，今年預測市盈率不足14倍，未來三年盈利複合增長率18%；繼去年一次性支付頻譜開支後，今年派息比率可望由65%，回升返75%，預計股息率高達5.4厘，令其在上落市中更具防守性。技術上，該股目前正于長期上升軌水平整固，三條主要平均線維持強勢排列，料整固完成後將可重拾升勢。

　　中移動(941.HK) 6月份3G上客量達303萬戶，創今年新高，近月上客量趨升，比對手聯通(762.HK)優勝。中移動現時估值不高，市盈率10.6倍，息率4厘，防守力強，3G上客數據可助股價反彈。

　　聯通方面，近月上客數據持平，似反映獨家賣 iPhone的優勢漸減。傳聞中電信(728.HK)年底前推出CDMA版 iPhone，亦令人擔心競爭加劇。聯通之2012年預測市盈率達26倍，已包含強勁增長的預期，實容不下任何失望的業績或營運數據，估值有下調風險。

　　資料來源：新鴻基金融集團旗下新鴻基證券有限公司

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