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每經記者 鄭步春
週五A股微漲,滬綜指漲0.18%報2770.79點,深綜指漲0.42%報1211.15點,成交量明顯縮小。
盤面看,銀行股表現頗弱,這使股指欲振乏力。大盤雖然上漲,但仍屬偏差表現,因隔夜歐美股市大漲,週五港股則大漲2.1%。外盤大漲是因為歐債危機得到階段性的“大幅緩和”,估計短期內爆發衝擊性事件的機會幾乎可完全消除。
昨日國際板概念股活躍,多倫股份、四川雙馬等上漲,這其實暗示了大盤之所以難漲的原因之一,即恐懼擴容。
另有消息稱,上交所總經理稱10年後A股市值將達百萬億,該表述也可能加重了投資者關於擴容方面的心理壓力。就我國以前和現在的新股擴容速度來看,加上原有股票的增發和配股,10年後達到上述目標完全是有機會的。筆者這麼説不等於就是贊成快速擴容,只是就事論事罷了。
撇開可能是試探性的國際板不談,即時的擴容壓力也是不小的。比如:未來六個交易日,A股擴容密度就極大,先後將有九家公司IPO,其中還包括大盤股,故倉重的投資者不妨考慮暫時回避。雖然資金和籌碼雙向擴容方面已有些徵兆,比如央行悄然轉向投發現金,但該利好也是會被擴容抵消的。
由於有擴容過重,使得其他方面的利好未必還能撐起股指,除非基本面有壓倒性的改善。當前通脹壓力或稍有弱化,但中小企業困難度加大,兩部分的利好和利空多少會有所抵消,所以至少就不能説基本面有壓倒性的改善。在相對平衡情況下,擴容因素就可以起較為決定性的作用。
通脹方面可能已進入觀察期,有關方面既無法預計通脹將繼續上升,也無法確認數月後就一定就會回落,要不然也沒必要在行政方面繼續壓著部分企業的漲價意圖。
在經濟增長方面,有些細節性事件頗值得關注。近期我們對外部言論正體現出越來越多的不耐煩,比如在人民幣匯率上明確地和外部言論頂杠,又比如對外資唱空中國概念股進行激烈的反駁。最近公佈的我國經濟指標暗示經濟增速或放緩,加上部分民企倒閉,所以這個時候他們要求人民幣升值確實有點不識時務,或者説他們未能充分注意到這些細節。
我們拒絕人民幣升值其實隱含著有關方面對經濟前景的判斷,即經濟或許無法承受人民幣過度升值。如果我國經濟基本面確實極強,那麼對外部要求人民幣更快升值的呼聲就會反應弱些。
就筆者個人看來,人民幣沒任何道理升值,而應貶值,從購買力平價這一原始觀點看即應如此。如果人民幣進一步大幅升值,我們的物價會較境外更貴,我們的房價若折算成外幣將更佔據全球前列,會達到更匪夷所思地步,進而促使更多富人拋房移民。最後再從農民工及城市低收入者薪資水平説,如果本幣過快升值,我們就可能快速地進入中等收入國家水平,對於我們這麼大人口基數的國家來説,顯然有點不太靠譜。
綜上所述,許多細節顯示基本面是相當微妙的,既有向好處,也有向壞處,好的是宏觀和物價方面,壞的是微觀和民企方面,所以很難找到具體對策應付。前期有人提出“定向寬鬆”來應付這種局面,筆者認為這只是理論上的最優,實際可操作性較差。
基本面維持不好不壞,股指即缺少大漲大跌空間,大的平衡格局照理較難打破。然而就中短期來説,考慮到擴容壓力確實較大,故不排除股指先向下探底的機會。操作方面,筆者仍持昨日觀點,即認為下周股指會有些機會下試2700點關口,建議倉重的投資者減持部分籌碼。