每經記者 楊可瞻 實習記者 王海慜

　　瑞士製表業聯盟的統計顯示，去年中國內地的高端腕錶總體消費市場約為26.6億美元，同比增長了24%。中國作為全球名錶需求增長最快的國家，該趨勢有望長期維持。

　　此前，有報道稱，中國內地遊客奢侈品消費外流情況驚人。可以預見的是，一旦關稅下調，勢必將刺激消費者在內地購買名錶的熱情。作為國內製表業中的佼佼者飛亞達（000026，收盤價16.61元）或許將從中受益。

　　奢侈品關稅下調的受益者

　　飛亞達作為“中國製表業的第一品牌”，擁有其他名錶連鎖店不可比擬的優勢。公司已先後在北京、上海、深圳、哈爾濱、烏魯木齊等地建有多家“亨吉利世界名錶中心”連鎖店，已在全國17家商場設有鐘錶銷售區，是國內名錶商中最具規模和實力的品牌之一。

　　亨吉利是飛亞達經銷全球高檔名錶的連鎖店品牌，其銷售基本覆蓋了勞力士、積家、卡地亞等一線手錶品牌。目前，亨吉利的名錶銷售已經成為飛亞達的主要營收來源，2010年公司實現營業收入為17.8億元，其中亨吉利名錶公司實現國外名錶銷售收入為14.58億元，同比增幅達47.4%，毛利率為23.4%，營收佔比超過80%。

　　由此可見，一旦高檔手錶的稅負下調，將直接影響公司亨吉利名錶店的經營狀況。據海通證券的測算，高檔手錶價格中的稅負比重可能從目前的53%降至40%。飛亞達董秘辦工作人員向《每日經濟新聞》記者表示，“如果稅負降低，原本前往海外購買名錶的消費人群會回流，那麼我們的客戶群體就會增加，這對公司的名錶銷售肯定是利好。”

　　國信證券認為，“假設三年內通過不斷減稅，海內外價差消除，那麼內地諸如亨吉利這樣的大表行肯定會迎來巨大的消費增量。因此，降低關稅受益最大的上市公司非飛亞達莫屬。”

　　此外在去年，飛亞達還收購了瑞士高端品牌“EmileChouriet”（艾米龍）。近期，公司斥資在瑞士日內瓦收購廠房，目的是擴大艾米龍品牌的産能，滿足該品牌腕錶快速增長的需求。

　　門店擴張潛力十足

　　數據顯示，2002年至2010年上半年，亨吉利店面由18家擴張到109家。截至2010年末，亨吉利名錶銷售網絡達到187家，飛亞達總經理徐東升曾公開表示，“整個大陸地區高檔名錶的大型專賣點總共不到1500個，而台灣地區就有1500家。目前，大陸地區名錶連鎖店的增長絲毫沒有減速的跡象。”

　　對此，申萬研究認為，“公司未來的名錶銷售有望借助亨吉利渠道網絡擴張和優化實現高速增長。亨吉利渠道網絡的擴張優化為名錶銷售收入提升提供重要支持。此外，公司收購亨得利名下50%的亨聯達股權，實現對亨聯達的100%股權控制，有助於清晰品牌定位，進一步擴大公司在名錶市場的份額。預計未來亨吉利老門店內生增長率達到25%以上，而定增項目（計劃在21個城市新開設24家亨吉利門店）的外延式擴張也將為公司未來增長提供有力支持。”

　　今年一季度，飛亞達主營收入同比增長了50%，市場預計該增長態勢會延續到二季度。近日，公司發佈的半年度業績公告顯示，公司上半年報凈利潤約為8500萬元，預增100％～110%。對於業績的增長，公司表示這是緣于名錶零售及自有品牌等主營業務收入增長及盈利能力提升。中信金通認為，以上半年的經營情況及業績推測，預計飛亞達今年全年業績超預期概率較大。

　　國信證券認為，飛亞達主營的高端品牌腕錶連鎖，在一定程度上類似于當年的蘇寧電器（002024，收盤價13.25元）。據統計，公司2003～2009年收入複合增長率為32.6%，凈利潤複合增長率為59.6%。國信證券預計，未來三年，公司利潤增速將持續快於收入增速的勢頭仍將延續。