招商銀行日前公佈了不超過350億元的A＋H股配股方案，這是該行自去年3月配股以來的第二次再融資計劃。若成功實施，將有助於招行實施二次轉型，支持其未來業務持續發展。

　　隨著監管標準的提高，一些銀行紛紛進行再融資以緩解資本壓力。統計顯示，今年以來已有累計14家商業銀行宣佈了總規模超過4000億元的再融資計劃，呈現“潮涌”之勢。

　　招行A＋H配股融資總額不超過350億元

　　招行19日發佈公告稱，該行董事會審議通過了A股和H股配股融資方案的議案，擬按照每10股配售不超過2.2股的比例向全體股東配售，融資總額最高不超過350億元，用以補充核心資本。

　　今年5月30日，招行股東大會通過了一項特別議案，授權董事會在“有關期間”內，發行A股及/或H股新股（包括認股權證、可轉換債券等各種方式），不超過公司已發行的A股及/或H股各自總股數的20%。

　　值得一提的是，招行上次再融資也是採取的A＋H配股方式，時間是2010年3月，每10股配售1.3股，共募資217.44億元。

　　由於招行為A＋H上市公司，向全體股東配股能夠兼顧境內外老股東利益，較能夠獲得市場認可，從這一角度而言，採取A股增發、H股增發或者A股可轉債等方式均不及A＋H配股方式。有券商投行部門人士認為，在配股、增發、認股權證、可轉債等諸多股本融資方式中，A＋H配股方式能夠最小程度地避免對現有股東利益的攤薄。

　　根據相關要求，商業銀行計入附屬資本的次級債券不超過其核心資本凈額的25%，而按2010年末招行核心資本凈額1163億元計算，其發行的次級債已經高於該比例，新發次級債尚無空間，因此股本融資成為唯一可能的選項。

　　補充資本助力二次轉型

　　支持未來業務發展

　　招行表示，此次融資計劃尚待監管部門審批，配股募集資金在扣除相關發行費用後，將全部用於補充該行的資本金，提高資本充足率。

　　銀監會于4月底發佈的《中國銀行業實施新監管標準的指導意見》表示，將從2012年起執行新資本監管標準，系統重要性銀行和非系統重要性銀行的資本充足率分別不低於11.5%和10.5%，非系統重要性銀行的核心一級資本、一級資本要求分別為7.5%、8.5%。

　　截至一季度末，招商銀行資本充足率和核心資本充足率分別為10.91%和7.66%。根據新的監管標準，招商銀行的融資需求已經十分迫切。招行行長馬蔚華4月份在2010年年度業績發佈會上表示，由於監管部門提高了監管標準，招行會考慮在適當的時候通過外部融資補充資本，爭取在每個發展階段都達到監管要求，正在實施的二次轉型戰略將不斷通過內生資本彌補絕大部分資本缺口。

　　近年來，招行大力實施“二次轉型”戰略，從降低資本消耗、提高風險定價、控制財務成本、增加價值客戶及確保風險可控五個方面提出轉型目標，已初見成效。

　　據海通證券測算，此次融資將使得招行的資本充足率和核心資本充足率提升兩個百分點至13%和9.7%的水平，在現行資本充足率標準下，將至少可以滿足公司未來三年的業務發展需求。

　　監管壓力下銀行“補血”成常態

　　業內人士表示，在新監管標準的高壓之下，銀行大規模融資補充資本在所難免。除了對市場影響的考慮，銀行普遍以發債形式作為融資首選。上半年，中行、農行、工行、建行四大行均選擇了發行次級債的再融資計劃，分別發債320億元、500億元、380億元和800億元，交行則選擇了在香港發行200億元的人民幣債券。

　　粗略統計顯示，截至目前，16家上市銀行中已經有14家銀行宣佈了再融資計劃，再融資規模（不含廣發銀行A＋H股）約為4635億元。有銀行業人士分析認為，面對新監管標準，當前國有大行由於核心資本相對充足，以補充附屬資本為主，而中小股份制銀行由於核心資本普遍較低，以補充核心資本為主。

　　不過，次級債只能用於補充附屬資本，而且根據相關要求，商業銀行計入附屬資本的次級債券不超過其核心資本凈額的25%。因此，銀行在補充核心資本過程中，股本融資還是唯一可能的選項。

　　銀監會有關負責人此前就新監管標準表示，目前國內主要銀行已經達到了新監管標準，商業銀行的資本缺口很小，無需大規模補充資本。從長期來看，由於國內經濟增長對銀行信貸供給的依賴性很強，為支持經濟持續增長，銀行信貸規模需保持一定的增長速度，為持續達到資本充足率監管要求，商業銀行不可避免地面臨資本補充需求。

　　事實上，即使不實施新資本監管標準，銀行也同樣面臨信貸擴張所帶來的資本補充壓力。基於“十二五”規劃綱要確定的GDP增長率、GDP和信貸擴張之間的相關性、未來銀行業的盈利水平等進行的實證分析結果表明，雖然未來5年銀行業將面臨一定的資本缺口，但將主要通過銀行內部資本積累滿足資本監管要求；隨著國內資本市場規模不斷擴大，商業銀行新增融資需求不會對國內資本市場産生較大衝擊。

　　中信銀行行長陳小憲表示，銀行“融資潮”現象是中國經濟快速發展的反映，也是順應監管體系逐漸完善、健全的趨勢。從這些角度看，銀行再融資是必要的和正面的。但是，上市銀行應該儘量減少融資頻率，使得股本回報保持穩步的、較高的比例。