金元證券 陳笑談

　　□金元證券 陳笑談

　　2800點關口糾結了一週多時間之後，近日大盤調整的慾望更為趨強。實際上，目前多空雙方也處於平手的狀態，在趨勢未明之際，大盤震蕩整固或是大概率事件，而期間挖掘個股，或成為當下投資者的重中之重。

　　受隔夜美股大漲影響，兩市大盤雙雙高開，隨後在有色、銀行等權重板塊的拖累下震蕩走低；午後跌幅擴大，指數在跌至20日均線附近遇到支撐，券商、保險拉升指數，截至收盤，上證指數微跌2.78點，跌幅0.01%；深證成指微張12.52點，漲幅0.10%。兩市個股漲跌基本持平，僅有2家個股漲停。市場量能進一步萎縮。板塊上看，釀酒食品、材料行業、農林牧漁等板塊漲幅居前；有色金屬、民航機場、煤炭採選等板塊跌幅較大。

　　事實上，大盤在這個位置震蕩整理，主要是受國內外經濟形勢的影響，而後市行情的走向，也主要取決於多空力量交戰的結果。

　　從利空因素來看，其一，14家銀行拋出再融資規劃，規模超過4600億元，銀行融資潮直接影響了A股走勢；其二，國內地方債務危機未解除，市場對地方融資平臺的憂慮正不斷發酵；其三，國內通脹壓力依然很大，政府調控不斷，也成為A股上行的絆腳石；其四，政府加大房地産調控力度，限購政策向二三線城市推進，但是具體限購名單及詳細內容未發佈，市場對此十分擔憂；其五，空頭大舉移倉股指期貨新主力合約。上週五7月合約交割完畢後，8月合約IF1108正式成為新主力合約。鋻於前面多空雙方均持觀望態度，故均未提前佈局8月合約，而昨日開始多空主力主動移倉，空頭主力下午開始大舉入駐，從而造成了近兩日現貨股指的弱勢。

　　外圍市場方面，惠譽再次下調美國的信用評級，美國政府緩解自身債務問題時間緊迫，市場對國會能否通過提高債務上限的決定表示擔憂。同時，美國、歐洲債務危機依然嚴峻，歐洲股市因此表現疲軟，再加上美債危機的受損主體並非美國自身，歐洲的困境大大超過美國，從而使得美元後期走強概率增大，儘管在債務危機中黃金作為避險品種屢次創出歷史新高，但一旦美元走強，黃金、有色的價格必將受到壓制。

　　從利多因素來看，首先，國內通脹情況有望得到良好的控制，摩根大通也發表了國內通脹見頂的報告，該報告指出CPI有望回落；其次，雖然銀行再融資對市場造成影響，但是銀行的估值本身已經處於歷史低位，且市場對銀行的大規模融資也有提前預期，因此後市並不會産生較大的不利影響；再次，國內工業增加值超預期，企業業績也可能超出預期，綜合工業增加值超預期以及保障房開工率的最新數據，我們認為國內經濟硬著陸的預期大幅消退，這將直接利好A股市場；最後，全國土地出讓金驟降，土地政策調控效果顯現，房價或得到有效控制，從這個角度而言，房地産政策最緊的時期已經過去，政策面有望逐漸轉暖。而國外方面，美兩黨達成債務不違約共識，歐美債務問題妥善解決的可能性也逐步增大。

　　總體而言，短期大盤震蕩整固或是大概率事件。銀行再融資規劃給了市場最沉重的包袱，也基本直接扭轉了此前震蕩上揚的市場格局，但國內外政府目前積極應對目前的經濟問題，國內通脹6月見頂也是大概率事件。伴隨著豬肉等民生消費品價格逐漸回落，財政政策也將獲得更大的發揮空間。由此，大盤在2750點附近也將獲得足夠強大的支撐。這些判斷也從近期國務院出臺的水利扶持政策、節能減排措施等陸續出臺得到驗證，在政府力促國內經濟轉型及保民生、保增長的目標下，陸續出臺行業政策也將在預期之內，挖掘新的投資主題，成為重中之重。

　　至於短期的操作型投資者，仍可將保障性住房及水利建設等受益於國家政策異常明顯的板塊概念作為投資主線（保障房概念市場主要圍繞水泥及家居配套等個股等做文章，水利則以城市防洪及水利工程、節水工程等概念進行博弈）；同時可將中報預期“主營”業績高增長個股及高送轉預期個股作為次主流進行投資，非主流上，軍工，次新股等行情也可擇機關注。對於喜歡“潛伏”的中線投資者，建議關注頁巖氣、油頁巖等新行業的潛伏機會，國家目前正研究制定頁巖氣的專項發展規劃，相關上市公司將明顯受益；另外，碳匯交易行業也存在機會，碳匯交易越來越被人民所熟知，其中蘊涵的無限商機也將逐步釋放。