5月16日，王炯卸任基金經理職務後，昨日，東吳價值成長“王少成時代”的第一份季報也得以出爐。從持倉佈局來看，東吳價值成長重倉股持倉數量普遍出現變動，其中新進重倉股佔到4成，同時投資思路也有所調整，使得這只基金未來表現充滿變數。

　　作為東吳旗下重點打造的基金産品，在美女基金經理王炯時代，因為業績陷入“一年好一年差”的怪圈而毀譽參半。隨著人事和持倉結構雙雙出現調整，這只去年業績出足風頭的基金能否在下半年走出怪圈，實現業績的連續增長仍然待解。

　　重倉股變更四成

　　昨日(7月19日)，東吳價值成長披露二季度報告，其中前十大重倉股持股數量悉數變化，而且前十大重倉股中出現四隻新面孔，調倉換股力度較大，這使得市場人士不免聯想到今年5月13日東吳旗下的人事變動。

　　數據顯示，東吳價值成長前十大重倉股中，東華科技(002140，收盤價28.48元)、天士力(600535，收盤價43.39元)、平莊能源(000780，收盤價16.52元)和鹽湖股份(000792，收盤價57.19元)均係新進入，而一季度重倉持有的華僑城A(000069，收盤價8.06元)、魚躍科技(002223，收盤價29.00元)、潞安環能(601699，收盤價34.29元)和中聯重科(000157，收盤價12.23元)則從前十大名單中消失。其中，華僑城A和魚躍科技原來分列第三四大重倉股。

　　對於一季度末前兩大重倉股古井貢酒和瀘州老窖，東吳價值成長均進行了不同程度的減持，同時對東阿阿膠、金髮科技、青島海爾和青松建化進行了不同程度的增持，這一輪變化後，古井貢酒仍然佔據第一大重倉股，不過瀘州老窖則由第二大重倉股下降到第五，東阿阿膠和金髮科技分列第二第三大重倉股。

　　從整體股票投資來看，東吳價值成長將一季度末79.29%的倉位降至75.04%。

　　行業佈局大幅調整

　　從行業佈局來看，可以看出王少成執掌東吳價值成長後進行了大刀闊斧的改變。

　　二季度期間，東吳價值成長大幅增持了石油化學塑膠塑料、醫藥和生物製品行業，兩者佔凈值比例分別由6.14%和5.65%增至10.31%和14.02%，同時王少成對食品飲料、機械設備儀錶製造等進行了減持，此外電子行業投入也由由4.52%降到了0.63%。

　　從已經披露的其他季報數據來看，不少基金經理對於稀有金屬、鋼鐵、電子器件等進行了小幅度增倉，以及對農林牧漁和房地産等行業進行了一定的調整，類似東吳價值成長如此大規模的調整並不多見。

　　北京某基金人士指出，這與東吳價值成長更換基金經理不無關係，也和東吳基金對於目前行情的整體判斷有關。目前王炯擔任東吳基金投資總監一職，對於行業佈局和調整仍然進行把控，而且大規模的調倉換股與王炯此前比較激進的投資策略也頗為相似。

　　投資者對於東吳價值成長更多的擔憂來自王少成的管理經驗。公開資料顯示，王少成在2009年6月份加入東吳基金，2010年9月份開始執掌基金東吳新創業，雖然任期回報率高於同期同類基金，不過在業內總體而言仍算“新人”。

　　業績“一年好一年壞”怪圈

　　作為業內知名的美女基金經理，王炯的離任曾經讓不少投資者嗟嘆，不過從專業人士眼中，王炯執掌東吳價值成長期間，基金業績只能説是“毀譽參半”，王少成的走馬上任因此也夾雜了投資者關於其業績能否走出怪圈的期待。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，王炯卸任基金經理職務後，目前仍擔任東吳基金總裁助理兼投資總監職務。

　　數據顯示，東吳價值成長從成立之初的2007年開始，業績便進入“一年好一年差”的怪圈。2007年該基金收益為119.98%，低於同類平均128.95%平均回報率；隨後2008年大熊市，東吳價值成長虧損43.31%，則要好于同類-51.80%的平均回報率；而2009年東吳價值成長收益率33.20%，再次跑輸同類基金71.17%的收益率。

　　這一規律在今年初再次出現苗頭。2010年再次揚眉吐氣的東吳價值成長以23.00%的收益率，排入股票型基金前十名，不過今年一季度則以8.74%的的負收益，在股票型基金中排名靠後。

　　要改變今年上半年的頹勢依然不易。Wind資訊顯示，今年上半年該基金凈值增長率為-12.15%，依然排在收益率榜單的後半列。不過從二季度開始，東吳價值成長的收益率漸漸企穩，期間以-3.74%的收益率排在前四分之一左右。