文│機構投資 Institution Investment 吳昊

　　故事得從遙遠的2009年説起。

　　2009年1月5日，世通1期創出了0.406元的單位凈值新低，這幾乎是一個無法翻身的數字。

　　業內相關人士透露：“常士杉説一開始不是他操盤，但你自己出面去募資發産品，你自己不操盤，這怎麼能解釋清楚”。

　　2010年，奇跡出現。

　　常士杉掌管的世通1期以96.16%的年度收益成為2010年陽光私募業績冠軍。從0．4元做到1.4元，常士杉的不可思議是多種因素共振的結果。

　　誰在操盤世通？

　　毫無疑問，常士杉是南京世通的代言人，無論是從他作為南京世通資産董事長及總經理職務來看，還是從他在媒體的曝光率來看。

　　2008年2月18日，世通基金成立。當日上證指數收盤于4568點，世通基金可謂成立在半山腰上。

　　據公開數據顯示，在2008年3月5日至2008年4月3日不到一個月的時間裏，世通基金由0.97跌到了0.64，跌幅高達34%。而同比上證指數下跌20.51%。

　　但後來常士杉在多個場合表示，這段時間並非親自操盤。

　　業內相關人士表示：“常士杉説一開始不是他操盤，但你自己出面去募資發産品，然後你自己不操盤，這怎麼能解釋的清楚？説自己不操盤可能只是場面話。”

　　據接近世通的人士稱：“其實世通在2008年成立的時候，常士杉佔的股份並不多。”

　　上述人士提供的資料顯示，南京世通資産管理有限公司成立於2007年12月07日，註冊資本1000萬元。

　　世通資産成立時，旗下僅有一支産品世通基金，規模為2億。

　　作為公司法人代表的常士杉，出資150萬元，佔股比例15%，並未達到相對多數持股。

　　在其餘的九名持股人中，有八名自然持股人和一名機構持股人。

　　此八名自然持股人中包括世通資産成立時的風控總監周曉峰以及現任董事陳剛。周曉峰、陳剛及其它五名自然人各出資100萬元，另一人出資50萬。

　　唯一的一位機構持股人為南京世通投資管理有限公司，以貨幣形式出資100 萬元，出資比例佔10％。

　　世通投資與世通資産僅兩字之差。通常我們説得“南京世通”是指南京世通資産管理有限公司。

　　在某人才招聘網站上，南京世通投資管理有限公司正在招人，其簡介中稱世通投資成立於2002年。

　　記者致電世通資産管理公司詢問，得到的答案是：“雖然兩家公司總裁都是常士杉，但是我們是陽光私募。”

　　除了部分持股，南京世通投資管理有限公司與目前的南京世通資産管理公司還有何聯絡？

　　我們無從得知。

　　四毛錢翻身的背後

　　在創出0.406元的歷史最低點後，世通1期在0.4元凈值附近長期滯留。

　　在整個2009年，世通1期沒有找到狀態。2009年全年中小板指數反彈了96.64%，而世通1期由年初凈值0.406元增長到年末的0.646元,反彈力度偏弱。

　　業內人士稱：“一般一隻基金經歷了長期單邊熊市，凈值跌至四成，已經很難翻身，即使是在震蕩上漲的市場，一旦節奏踩錯，後果很嚴重，操盤手心理壓力會很大。”

　　幸運的是，南京世通並未就此一蹶不振。

　　在2009年的最後兩個月，世通1期的漲幅達到43.8%。

　　2010年4月9日，華潤信託公佈了關於變更深國投世通1期證券投資集合資金信託計劃證券經紀人的公告。

　　公告中稱考慮到降低信託計劃的證券交易成本，將信託計劃的證券經紀人變更為國信證券股份有限公司，變更日期為2010年5月9日。

　　自此之後，世通1期的走勢一飛沖天。

　　2010年7月到2010年11月，中小板指數上漲超過50%，一舉突破了前期高點。世通也隨之屢創新高。

　　觀察人士稱：“常士杉奪冠的原因在於選對股票，例如包鋼稀土以及高鐵板塊中的南車、北車等黑馬；另一個原因是常士杉換手率很高，敢做波段。”

　　“當然，沒有一個投資高手會讓人看出來他真正的秘籍。”上述人士補充道。

　　不過亦有業內人士表示：“2010年後半段是中小盤股強勢，只要敢重倉，敢搏都是贏家。而私募多喜歡中小盤股，搏對了名利雙收，搏錯了下次再來。”

　　市場上各路投資者，以一種驚嘆的眼光看著這個曾經從4毛錢做起來的冠軍。

　　於是，常士杉在各類媒體講述自己成功心得，並且像許多有過輝煌業績的私募，開始了大規模擴張。