百聯股份(600631)

　　評級：強烈推薦

　　評級機構：興業證券

　　公司預計2011年中期業績同比增長50%以上。高增長源於投資收益。公司一季度轉讓建配龍地産51%股權，稅後收益預計在2.3億元左右，增厚每股收益0.2元；預計實際增速在80%以上。預計公司主業貢

　　獻凈利潤實際增長率在20%以上，公司中期凈利潤同比增幅在80%以上。此外，公司同時公告浦東新開營業網點，預計在2012年開業，定位為社區購物中心，我們認為該項目由於租金價格低廉，未來有望很快實現盈利。

　　友誼股份吸收合併百聯股份此前已經獲得了證監會審核通過，未來新百聯將成為集購物中心、百貨、專業專賣、超市綜合多業態零售商，佔據上海30%以上市場份額。公司屬於區域零售商中率先完成購物中心轉型的零售商，未來其購物中心貢獻利潤佔比將獲得顯著提升，預測吸收合併後公司2011年~2013年每股收益分別為0.88元（其中主業0.75元，轉讓地産影響損益0.13元）、0.9元、1.1元，維持“強烈推薦”評級。

　　安琪酵母(600298)

　　評級：增持

　　評級機構：國泰君安證券

　　公司上半年主營收入、凈利潤分別增長24.2%、26.6%，每股收益0.568元，業績略低於預期。成本因素導致毛利率下降。酵母産品毛利率32.7%，同比下降3.7個百分點，原因是糖價走高拉高糖蜜價格、人民幣升值。糖蜜大約佔酵母成本的35%~40%，預計下半年糖價同比漲幅回落，成本壓力相對減小。

　　證監會近期已核準公司以33.64元/股定向增發募資8.3億元用於5個項目建設。中報披露這些項目均已開工，預計明年將增加3.5萬噸産能。另柳州項目2012年投産將再增2萬噸産能。

　　基於成本因素考慮，我們下調公司2011年每股業績預測到1.22元（原1.33元）；基於募投項目考量，上調2012年預測到1.65元（原1.54元）。上調目標價至45元，維持“增持”評級。

　　方大炭素(600516)

　　評級：推薦

　　評級機構：長江證券

　　公司擬定向增發不超過2.32億股，募集不超過28.16億元，用於特種石墨與油係針狀焦工程。公司上半年凈利潤同比增長超過150%，則對應二季度實現每股收益約0.17元，環比一季度的約0.13元有所改善。

　　公司産品主要包括石墨電極、高爐炭磚、特種石墨、等靜壓石墨以及鐵礦石。盈利能力的同比改善主要來自傳統主業的恢復。上半年公司盈利能力同比大幅改善的理由主要有以下幾點：1)公司加強管理、不斷優化産品結構的同時，産銷量也有了一定幅度的改善；2)控股子公司撫順萊河礦業産能擴大，盈利能力大幅提高；3)全資子公司成都炭素主導産品盈利能力穩步增長。

　　由於新建項目將於2013年才可逐步開始釋放産能，短期內公司業績可能面臨被攤薄的壓力。傳統炭素製品業績貢獻較為有限，鐵精粉擴産將成為2011年業績的重要增量。暫不考慮非公開增發影響，預計公司2011年、2012年每股收益分別為0.56元和0.63元，維持“推薦”評級。（羅力 整理）