日前，銀行業迎來了今年以來的第三次加息，緊縮的貨幣政策進一步收縮了銀行的流動性，儘管監管層關於中小企業信貸優惠的政策頻出，中小企業融資困難的局面仍未徹底解決。

　　緊縮的政策讓代表民營資本的小額貸款公司收益水漲船高，而有“金融百貨商店”之稱的信託公司是否對中小企業集合信託也是躍躍欲試？上海某信託公司人士對《證券日報》記者表示，目前投資于中小企業的信託計劃，除了房地産以外，融資方需支付的利率在銀行與民間借貸中間，普遍高於10%，但一般低於15%。但是，目前信託公司的積極性並沒有調動充分起來。

　　中小企業信託最高收益11%

　　處於銀行與民間高利貸夾層中的利率優勢在銀行信貸緊縮的今天會不會成為信託業的優勢？關於投資于中小企業的信託計劃，信託公司到底有多大興趣？本報記者展開調查。

　　據記者了解，市場上用於向工商企業進行貸款融資的信託計劃不在少數，但是將投資標的專門設為中小企業的信託計劃卻並不是很多，目前披露的數量在20款以上。

　　市場上以中小企業命名的信託計劃，投資的資金運用方式絕大部分是信託貸款，只有少部分是以股權投資的形式進行，譬如今年由天津信託推出的“天信﹒海泰科技園區——大元牛業股權集合信託”便是以股權投資的方式，由受託人集合運用，向天津大元牛業集團有限公司進行股權增資，以獲取信託收益，預期年化收益率為7.6%-8.7%。

　　據介紹，中小企業集合信託的模式主要分為以下幾種：1、向特定企業予以信託貸款或以股權投資並附加回購條件的形式增資；如山西信託近年來連續推出的山西省中小企業發展基金，至今已經推出了14期，每次向特定的中小企業進行信託貸款；2、向特定多個中小企業進行貸款，例如由北國投今年發行的北京中小成長之星(19期)西城區中小企業集合資金信託計劃便是以信託貸款的形式向北京瑞麟百嘉科技有限公司等5家中小企業進行信託貸款，其中，信託計劃標示的投資者的預期年化收益率為6.31%(隨貸款基準利率浮動)，正等同於此次加息前的一年期貸款基準利率；3、以類基金的形式向多個符合條件並填寫申請的中小企業發放信託貸款，此前由前合肥興泰信託發行的“濱湖春曉”二期發展集合資金信託計劃便屬於此類。

　　近日，華澳信託推出了一款聯合中小企業貸款基金1期集合資金信託計劃，信託存續期24個月，滿12個月可提前贖回，信託規模2億元，其中優先級信託單位18000萬元，次級信託單位2000萬元，其中信託預期收益率為從9%—11%，為近期該類信託計劃中收益非常高的品種。

　　信託公司參與積極性還需調動

　　業內人士分析，信託公司選取中小企業時，往往非常注重該企業的成長性，其中以高科技企業以及金融類企業居多。

　　用益信託李旸曾對本報記者表示，其實信託公司對小企業融資類的信託計劃積極性並不高，主要是信託公司從中拿取的收益不高。記者了解，該類信託計劃的預期年化收益率，鮮有過十。

　　但是業內卻支持信託公司利用自身優勢參與小企業融資。

　　“房地産業務遇到了監管，中小企業這方面業務受政策的支持，其實是可以成為信託公司的利潤增長點的，例如吉林信託，主要業務便是中小企業。”有分析人士對本報記者表示。

　　事實上，一方面由於中小企業因信用不足導致的從銀行等傳統渠道融資難，另一方面確實人們日益增長的理財需求。發達地區出現了地下錢莊等非正規的金融活動，而信託因為其財産的獨立性制度可以保護理財資産的安全性，保護投資人利益，能夠幫助規範和引導直接融資與資産管理市場的發展。

　　但是結合近年來中小企業信託的普遍情況，信託公司的積極性還是沒有完全調動起來。傳統的中小企業信託往往與當地政府的支持不可分割，如果沒有政府部門的&&引線，以信託公司自己的實力，往往不願背負中小企業信託所隱含的風險。

　　中國信託業協會專家理事李憲明在接受相關媒體採訪時表示，針對中小企業的信託計劃，産品設計可採取多種信用增級措施。例如，對信託收益權進行分層，將對當地中小企業比較了解的投資機構或政府授權機構作為劣後信託受益人，其他社會投資人作為優先信託受益人。在信託資金運用層面，安排專業擔保機構，為信託的運用提供保障。選擇借款人或擬投資的目標公司時，由地方政府推薦、擔保機構和託管銀行評估後確定。資金來源可以是當地的投資人、商業銀行的理財資金、政府的扶持資金等。信託公司利用這些手段提供信託的制度安排，可以將各種信用和資源有效整合，為中小企業的發展提供有力的資金支持。(徐天曉)