下半年開啟之時，火爆的理財産品頻頻遭遇限令。7月14日，中國銀監會一位主管理財産品的官員在接受本報記者採訪時表示，銀監會已基本確定，自8月1日起，將對6大類理財産品進行一次大摸底，以便後期對此做出整改和規範。

　　7月以來，以銀監會理財産品業務會議為起點，存款類對公理財産品被限制産品期限和收益率，票據類和應收賬款類對公理財産品被暫停發行和審批。部分銀行開始按照銀監會相關的針對性要求進行自查。

　　上述銀監會官員透露，民生、浦發、興業3家股份制銀行已被銀監會重點批評和盯緊，而銀監會的大摸底，則可能從工行和中行開始。

　　虛火旺盛

　　今年以來，理財産品的火爆不僅體現在鋪天蓋地的廣告上，更體現在銀行工作人員見縫插針的推銷力度上。據業界研究機構普益財富統計，今年上半年發行的理財産品規模已確定超過去年全年的發行規模。今年上半年新發行理財産品超過9000款，而到期理財産品則達到8627款。

　　而據銀監會披露，截至今年二季度末，中國商業銀行理財産品餘額約2萬億元。粗略估算，其佔商業銀行總資産的近2%。

　　在6月底召開的理財産品業務會議上，“銀監會高層用了滲透極廣的説法來概括理財産品目前的市場亂象和惡性競爭。”上述銀監會官員告訴記者。

　　6月下旬，日均存貸比考核在即，理財産品因為其對銀行攬存的巨大貢獻走到了輿論聚焦之下。“為此，銀行設計了數十種相關理財産品，並在收益週期和收益率上做了很多騰挪，直到觸碰到監管層的敏感神經。”招行深圳分行資産管理部一位高層7月12日接受本報記者採訪時透露。

　　票據類和應收賬款類對公理財産品也開始變得瘋狂。據上述銀監會官員透露，這兩類理財産品在房地産、快速消費品等行業企業中發展迅速。

　　在深圳，“與年初相比，理財産品已經不再是作為銀行攬存工具，而是開始在市場上全面滲透，涉及房地産、私募股權投資基金。”上述招行人士告訴記者。而上述銀監會官員告訴記者，在陜西、湖南、內蒙古等地，理財産品甚至搭上了地方融資平臺這趟快車，企圖套利於政策。

　　與此同時，理財産品收益率上半年以來上漲遠超出市場預期。“3月份普遍還是5%，現在已非常接近10%了，收益率幾乎翻番。”上述招行人士表示，收益率亂象絕不止于同業存款類對公理財産品，起碼還包括了委託貸款理財産品和部分信託受益權産品。

　　只是，收益率更像是一個易破的神話。據普益財富統計數據，上半年到期的理財産品中，到期收益率不低於5月份CPI增速5.5%的，僅佔到期産品總數的2.4%，即上半年到期的理財産品中有97.6%跑輸CPI。還有2款理財産品到期收益率為負，7款理財産品為零收益。

　　管控投資領域

　　理財産品滲透廣泛卻盈利乏力的情況，早已引起監管層重視。查閱既往資料可以獲知，銀監會早在今年4月即開始制定《商業銀行理財産品銷售管理辦法》，以11章80條的詳盡條文來約束商業銀行的理財産品銷售過程，並確立了買者自負、風險匹配等原則，以約束銀行行為，對買者進行風險提示。

　　據上述銀監會官員透露，除了前面提到的同業存款類、票據類和應收賬款類對公理財産品，7月12日開始，銀監會再對資産池類、委託貸款等理財産品業務發出明確限制令。他表示，目前因為實際貸款需求旺盛，而銀行頭寸異常緊張，這幾類理財産品已經在表外氾濫嚴重。

　　在深圳，票據類和應收賬款類理財産品已經不再是企業自查，而是須向深圳銀監局提交整改報告。據上述招行人士透露，銀監部門早已注意到，銀行通過理財産品將機構和企業的資金包裝成理財産品，定投給貸款企業。“這時，銀行就是過橋角色，理財産品成了企業債，需要加以規範。”

　　上述銀監會官員則認為，這類理財産品本已是市場成熟産品，對某些資金的價格發現起了很大作用，但因為銀行對其期限的短期化設定，這些資金在銀行的表內外形成了一個資金池。“長期下去的話，這個資金池只能靠不斷滾動來保證收益率，短融長投的風險開始堆積。”

　　2010年7月，銀監會發出並表令，銀行發行理財産品一度受限。但一年下來，“發現理財産品並未因為並表要求改變太多。”上述銀監會官員表示，監管層可能沒有注意到，理財産品的監管應重在投資領域，而不是表外表內。

　　上述銀監會官員注意到，投向基礎設施、私募股權投資基金等方向的融資替代類理財産品，目前很難管控其投資方向。“一些借道信託公司的理財産品投向房地産的話，也很難管控。”這種情況下，理財産品的系統性風險變得很高。因此，需要在銀行信貸政策之上，疊加理財産品投資領域和方向的約束性條件。